PDF《静待矿石注入和对标挖潜》

2011 年7月15 日收盘价 63.48%;

若进一步增发收购矿业资产,该转股价将会继续下调. ? 我们猜测,公司在

2011 年下半年能够顺利完成邯宝的收购,之后下 调唐钢转债(125709)转股价,随后启动定向增发收购矿业资产,并 顺利推动在

2012 年底之前债转股,2013 年以配股的方式收购宣钢、 舞阳以及唐钢不锈实现整体上市.

图表3:河北钢铁(000709)换股吸收合并时承诺注入的资产 拟注入资产/股权 拟注入时间 进展情况

1 宣钢 换股吸收合并完成后一年内 已托管,正在加快推进

2 舞阳钢铁 换股吸收合并完成后一年内 已托管,正在加快推进

3 邯宝 换股吸收合并完成后三年内 即将注入

4 不锈钢公司 换股吸收合并完成后三年内 正在加快推进 来源:公司公告、国金证券研究所

图表4:上市公司权益再融资的方式简介 全称 特殊规定 发行价格 锁定时间 备注 配股向原股东配售 股份 拟配股数量不超 过本次配股前股 本总额的30% 配股价格不得低于每股净 资产 三个月 有可能因为老 股东参于意愿 不足而难成功 增发向不特定对象 公开募集股份 最近3个会计年 度加权平均ROE 平均不低于6% 不低于公告招股意向书前 20个交易日公司股票均价 或前1个交易日的均价 无 需要有较好的 市场状况进行 配合 定增向特定对象发 行股票 如为境外战略投 资者,需另批 不低于定价基准日前20个 交易日股票均价的90% 1-3年 发行对象数量 不超过10家注:自中国证监会核准发行之日起,上市公司超过6个月未发行的,核准文件失效,须重 新经中国证监会核准后方可发行 来源:《上市公司证券发行管理办法》、国金证券研究所

图表5:河北钢铁(000709)注入的资产和时间猜想 步骤一 步骤二 步骤三 步骤四 步骤五 收购资产 邯宝钢铁 下调转股价 矿业资产 债转股 其他钢资产 收购方式 公开增发 定向增发 配股 完成时间 2011年下半年 2011年底 2011-2012年2012年2013年 来源:国金证券研究所 -

6 - 敬请参阅最后一页特别声明 公司研究 内生挖潜空间大 存量资产详细介绍 ? 股东结构及人事领导 ? 股东结构.唐钢集团 27%、邯钢集团 12%、承钢集团 6%、河钢矿业 1%、河北信产 1%;

其中前四家同属河北钢铁集团,合计持股 47%;

? 主要人事领导.集团公司董事长、总经理兼党委副书记王义芳先生:

53 岁,曾先后担任过邯钢总经理、唐钢董事长、总经理兼党委书记;

股份公司总经理于勇先生:48 岁,曾担任过唐钢股份常务副总经理, 现兼任唐钢集团董事长;

? 主要资产构成.唐钢本部、唐钢中厚板公司、承钢、邯钢老区 100% 股权以及司家营矿业一期 32.5%股权. ? 产能和产品结构 ?

2010 年底

2900 万吨粗钢产能分布:唐钢 45%、邯钢 28%、承钢 28%;

?

2010 年底

2710 万吨钢材产能分布:长材 43%、热轧 29%、中厚板 15%、冷轧和涂镀 13%;

?

2010 年2485 万吨坯材销量分布:唐钢 44%、承钢 28%、邯钢 28%;

2010 年1.02 万吨钒产品销量则全部源自承钢.

图表6:河北钢铁(000709)股权结构

图表7:河北钢铁(000709)主要高管简历 唐钢集团 河北信产 河钢矿业 邯钢集团 承钢集团 唐钢+中厚板 承钢 邯钢老区 司家营矿业一期 河北钢铁(000709) 河北省国资委 ........