PDF《晨会纪要》

2017 年总营收的 22.70%.此外,公司持续向检测站下游进行产业链纵向延 伸,公司拟受让获得兴车检测 70%股权,对兴车机动车检测公司实现控股.目前兴车检测已经拥有

5 个检测站,后期拟再 建设

3 个检测站.兴车机动车检测公司是青岛地区具备较强知名度的机动车检测站.我们认为,此举一方面可打通公司在 机动车检测领域上下游的布局,一方面可帮助公司促进在山东地区业务市场的跨越式发展. 风险提示: 产业链纵向延伸影响原有业务的客户拓展,原有业务竞争加剧. 投资建议:多重催化剂驱动,业绩高增长 我们预计公司后期将持续受益多方面催化剂驱动:第一,机动车检测站收费标准放开,民营资本驱动检测站数量增长;

第二,检测站配比提升,要求趋严带来检测设备新增和更新;

第三,环保部新标准出台,新业务尾气遥感检测空间广阔. 公司是市场上稀缺的检测设备标的,主业高盈利(50%毛利率),受益于行业规范、汽车保有量增加和车龄加大下的扩容. 我们预测 17/18/19 年净利润分别为 1.19/1.65/2.20 亿, EPS 分别为 0.98/1.37/1.82 元, 对应 PE 分别为 40.8/29.2/22.7 倍, 维持 增持 评级. (证券分析师:梁超(证券投资咨询执业资格证书编码:S0980515080001),联系人:何俊艺) ? 华域汽车(600741)2018 三季报点评:业绩稳健,三季报符合预期 股票报告网整理http://www.nxny.com 前三季度扣非净利润增长 6.4%,业绩符合预期 公司前三季度实现营收 1187.99 亿(+14.51%),实现归母净利润 63.64 亿(+32.13%),实现扣非归母净利润 48.52 亿(+6.4%).单三季度来看,公司实现营收 371.72 亿(+5.15%),实现归母净利润 15.90 亿(+0.41%),实现扣非归 母净利润 15.13 亿(+2.02%).我们预计三季度单季营收增速放缓主要受到国内汽车行业销量增速下滑拖累,而国外侧相 对稳定,整体而言,业绩符合我们的预期. 毛利水平稳定,管理费用率提升,投资收益增厚净利润 公司前三季度毛利率为 13.83%, 同比下降 0.22pct, 三费率为 9.59%, 同比提升 0.35pct, 主要是管理费用率提升 0.32%, 净利率为 6.97%,同比提升 0.39pct.前三季度公司投资收益同比增加约

10 亿,对于净利率........