PDF《兴业期货研究部》

18 年4季度铁矿石供应压力较

19 年1季度高.首先,从巴西及澳大利亚铁矿石发货 总量季节图来看,4 季度往往是矿山发货量的高峰.其次.今年由于国内钢厂对于巴西低铝 粉矿的需求向好, 加之巴西矿山上半年铁矿石发运量受罢工及天气影响不及预期, 为追赶财 年目标,4 季度增加发货量的概率较高.结合采暖季限产对于铁矿石需求的影响,4 季度铁 矿石供应相对需求依然过剩,这将对铁矿石价格形成压力. 将周期拉长,我们可以发现,19 年铁矿石供应过剩的局面可能会得到一定程度的改善. 首先,主流矿山的增产周期已经接近尾声,19 年主流矿山铁矿石供应增速较

17 年继续回 落.其次,由于国内厂商倾向使用中高品矿替代低品矿,造成低品矿及非主流矿折扣较高, 对非主流矿山的经营造成较大压力,18 年部分非主流矿山已经开始计划减少铁矿石产量. 随着主流矿山调整生产结构增加中高品矿供应, 非主流及低品矿的需求或将长期被抑, 导致 非主流矿山的进一步离场.以上因素共同........