PDF《2019.3.4-2019.3.8 每周市场回顾与展望》

第1页共6页每周市场回顾与展望-2019.

3.11 主要结论: ? 宏观经济:经济增长方面,1-2 月外贸数据显示内外需均偏弱,同时受春节因素和政策调 整影响,2 月金融数据低于市场预期.考虑到当前政策强调逆周期调控,维持广义社融底 部确认的判断不变.通货膨胀方面,2 月CPI 受食品价格拖累同比下行,预计

3 月CPI 同 比增速将回升至 2%左右;

2 月PPI 环比跌幅进一步收窄,同比增速维持平稳,预计

3 月PPI 环比有望由跌转涨,短期通缩担忧有所减轻.流动性方面,上周市场流动性维持相对 宽松;

人民币兑美元汇率小幅贬值. ? 权益市场:短期来看,预计A股市场将进入震荡格局.投资机会上,预计短期市场仍将以 主题投资为主,重点关注科技和金融科技等领域的结构性机会.与此同时,建议关注绩优 消费蓝筹出现回调后的投资机会. ? 固定收益市场:维持当前市场面临一定的调整压力但幅度不会太大的判断不变. 正文内容:

一、市场回顾

(一)宏观方面

1、经济增长:1-2月外贸数据显示内外需均偏弱,同时受春节因素和政策调整影响,2月 金融数据低于市场预期.考虑到当前政策强调逆周期调控,维持广义社融底部确认的判断不变 以美元计价,2月中国出口同比增速由1月的9.1%降至-20.7%,预期-5%;

进口同比增速由1 月-1.5%降至-5.2%,预期-0.6%.以人民币计价,2月中国出口同比增速由1月13.9%降至- 16.6%,预期6.6%;

进口同比增速由1月的2.9%降至-0.3%,预期6.2%. 2月新增人民币贷款8858亿,预期9500亿,前值 32300亿,同比多增465亿.按照央行9月2019.3.4-2019.3.8 每周市场回顾与展望 第2页共6页每周市场回顾与展望-2019.3.11 新口径,2月新增社会融资规模7030亿,预期13000亿,前值46400亿,同比少增4864亿.2月M2 同比8%,预期8.4%,前值8.4%;

2月M1同比2%,预期2%,前值0.4%;

2月M0同比-2.4%,预期 10%,前值17.2%. 上周南华综合指数环比增速由前周的-0.08%降至-0.26%,其中金属、农产品分别上行 0.62%、0.54%,贵金属、能化、工业品分别下行2.75%、0.36%、0.09%.水泥价格环比由- 1.52%回升至-0.64%,上周钢材库存环比由前周的3.8%进一步降至-0.9%,其中螺纹钢库存环比 由6.77%降至-0.73%,由累库转为去库. 地产销售方面,上周30城地产销售面积四周移动平均同比由前周的16%进一步升至57%.其 中一线城市由前周的58%大涨至114%,二线城市由2%升至47%,三线城市由24%升至50%.房屋销 售连续三周回暖,部分与春节错位有关,关注其持续性.土地成交方面,上周土地出让面积四 周移动平均由-22%进一步降至-37%,连续四周下行;

土地溢价率由7.63%降至7.53%. 生产方面,上周四周移动平均发电耗煤增速同比由前周的-10%回升至13%;

三峡水库出库 量四周移动平均同比增长由前周的-2.45%升至12.3%.开工率方面,上周全国高炉开工率 62.98%,较前周下滑2.77个点;

焦化厂开工率81.84%,较前周下行1.44个百分点;

二者同比有 所回落.上周唐山和邯郸地产钢铁限产. 注:以上数据来源于WIND资讯 点评:外贸数据显示1-2月内外需延续弱势.2月金融数据低于预期,融资规模下滑与春节 因素和政策节奏调整有关.综合考虑1,2月合并数据,2月末广义社融增速较12月末提升0.3个 百分点,结合《政府工作报告》强调逆周期调控及当前经济下行压力,预计政策仍将进一步发 力,维持广义社融增速底部确认判断.