PDF《黑色供需关系转差,价格将易跌难涨》

季度报告黑色产业链 黑色供需关系转差,价格将易跌难涨 ――2017 年6月份黑色产业链分析报告 内容导读:宏观方面,6 月份为银行考核关键时间节点,因而需警惕出现因银行回笼资金导 致市场资金出现季节性紧张的情况, 从而对大宗商品造成偏空影响.

钢材需求端房地产和固 定资产投资增速放缓以及汽车产销量下滑, 对钢材需求拉动后劲不足, 而钢材产量创出新高, 钢材价格或将高位回落.原材料方面,铁矿石供应增量明显,港口库存屡创新高对价格形成 压力;

炼焦煤、焦炭后期供需矛盾或有所加剧,后期价格易跌难涨.综合来看,我们认为

6 月份黑色相关品种将以弱势运行为主. 黑色相关品种主力合约运行区间: 螺纹钢上方压力位 3300,下方支撑位 3000;

热轧上方压力位 3200,下方支撑位 2800;

铁矿石上方压力 474, 下方支撑 380;

焦炭上方压力 1600,下方支撑 1300;

焦煤上方压力 1100,下方支撑 800. 黑色产业链行情回顾

一、5 月份走势回顾

5 月份黑色相关品种走势分化,成材价格明显强于原材料,尤其是螺纹钢价格涨势如 虹,现货价格重回年初高位,究其原因,为保障 一带一路 高峰论坛期间空气质量,京 津翼政府出台了大规模的钢厂限产政策,因此利多成材利空原材料,再加上螺纹钢社会库 存下降较快,部分规格缺货,导致螺纹钢现货价格迅速拉涨,而原材料铁矿石、焦炭供给 偏大,价格没有支撑弱势下行.截至

2017 年5月26 日,螺纹、热轧指数较

4 月底分别上 涨6.50%、1.73%,铁矿、焦炭、焦煤分别回落 18.82%、4.42%和7.90%. 表1黑色产业链相关品种涨跌情况汇总

5 月26 日收盘/ 报价

5 月份涨跌幅 历史最低 历史最高 螺纹指数

3207 +6.50%

1616 5172 热轧指数

3116 +1.73%

1683 3900 铁矿石指数 450.5 -18.82% 282.5

973 焦炭指数

1534 -4.42%

609 2443 焦煤指数 1030.5 -7.90% 515.5 1650.4 上海螺纹 HRB40020mm

3780 +13.85%

1690 5710 上海热轧 4.75mm

3240 +6.93%

1800 5880 季度报告黑色产业链 唐山 20MNSI 方坯

3220 +9.15%

1580 5750 唐山 Q235 方坯

3120 +9.47%

1460 5600 62%普氏指数

58 -13.65% 38.5

193 SGX 铁矿石掉期近月 60.71 -13.14% 38.15 188.72 BDI

912 -20.48%

317 11793 天津港准一级冶金焦

1910 -7.28%

775 2160 京唐港主焦煤 (澳大利 亚产)

1440 -14.70%

660 2090 注:螺纹指数的起始统计日期为 2009-3-

27、热轧指数 2014-3-

21、铁矿石指数 2013-10-

18、焦炭指数 2011-4-

15、 焦煤指数 2013-4-

24、 上海螺纹 HRB40020mm2007-1-

4、 上海热轧 4.75mm2004-10-

29、 唐山 20MNSI 方坯 2007-4-

13、唐山 Q235 方坯 2007-4-

13、62%普氏指数 2010-1-

4、SGX 铁矿石掉期近月 2009-4-

30、 BDI2004-10-

29、天津港准一级冶金焦 2011-6-

14、京唐港主焦煤 2010-9-25. 数据来源:文华财经 Mysteel 中钢期货

二、上次报告观点回顾 上次报告中,我们预计钢材终端需求从旺季逐步转弱,产量或维持高位,库存压力加大 抑制价格上涨,螺纹钢上方压力位 3050-3150,下方支撑 2800;

热轧上方压力位 3200,下 方支撑位 2800,从实际表现来看,钢材走势稍强于我们预期,原因是低估了市场对环保限 产的炒作力度. 上次报告中,我们认为,5 月份黑色相关品种存在冲高回落风险,此前领跌的铁矿石短 期维稳, 焦炭、 焦煤或有补跌行情. 铁矿石上方压力 550, 下方支撑 450;