PDF《原油价格下跌,两会持续深化去产能》

本公司具备证券投资咨询业务资格 请务必阅读正文后免责条款部分 摘要: ? 本周发生的影响商品价格的主要事件有: ?

3 月5日国务院总理李克强在政府工作报告中表述了 今年要再 压减钢铁产能

5000 万吨左右,退出煤炭产能 1.

5 亿吨以上.同时,要淘汰、停建、缓建煤电产能

5000 万千瓦以上 ,去产能计 划将对上游行业价格产生全年收缩供给的影响. ? 受到美国页岩油增产影响,上周国际原油持续下跌,对各类基础 化工产品以及交通运输行业产生影响. ? 本周上/中/下游商品价格传导变化: 价格上涨 价格下跌 上游 煤炭 交通运输 原油 有色 铁矿石 中游 水泥 玻璃 钢铁 化工 下游 医药 农产品 ? 受到钢材价格回调影响,铁矿石市场呈偏弱状态;

动力煤价格

2017 年预计维持强势,将压缩电力行业利润. ? 原油价格下跌,叠加下游聚酯需求疲软,导致 PTA 价格暴跌. ? 水泥,玻璃价格均出现小幅回暖,未来行情走势取决于房地产行 业景气度. ? A 股行业估值:当前处于历史估值低位的行业有:汽车,农林牧渔, 食品饮料,银行以及公用事业;

处于历史估值较高位的行业有:采 掘及有色金属. 证券研究报告 分析师 李怀军 S1080510120001

电话: 010-63197789 邮件: [email protected] 原油价格下跌,两会持续深化去产能 ――第一创业经济数据跟踪(第9周)

2017 年3月15 日 宏观专题报告 宏观经济 相关报告: 1. 央行

2017 年工作会议召开,人民币汇率 大涨 (2017.1.11) 2. 山西去产能持续发力,美元指数继续走 弱 (2017.1.18) 第一创业证券股份有限公司First Capital Securities Corporation Limited 研究报告请务必阅读正文后免责条款部分

2 1 上游行业 (1)煤炭 上周煤炭板块下跌 1.7%.动力煤价格维持强势,焦炭价格继续上涨,利润逐步向上传导.秦皇岛 港动力煤平仓价环比上涨 4.62%至657 元/吨;

山西优混以及大同优混平仓价为

616 元/吨以及

642 元/ 吨, 分别环比上涨 3.08%以及 2.95%. 焦煤价格稳中下跌, 京唐港主焦煤库提价为

1510 元/吨, 跌幅 4.43%. 库存方面,动力煤港口库存上升,电厂煤炭库存下降.上周动力煤主要三港口库存

682 万吨,环比上 升11.8 万吨;

而六大电厂煤炭库存下降,上周库存可用天数为 15.61 天,较上周下降 1.6 天.炼焦煤 同样港口库存上升,钢厂及焦化厂库存下降. 短期来看,动力煤价格支撑明显,由于两会的影响各地煤矿供给量受到限制,而下游需求较强并 且水电近期乏力,供需格局改善.长期看,发改委表示

276 天限产没有必要大范围实施,限产调控将 逐渐放开;

政策力度仍然集中在淘汰落后产能,国务院总理李克强在政府工作报告时表示

2017 年退出 煤炭产能超 2.9 亿吨,并且陕西省委省政府计划今年削减

1000 万吨煤炭,为历史上最大力度的削减, 结合来看,2017 年动力煤价格预计稳中有升. 焦煤方面,钢厂开工相对平稳,焦化厂受到环保因素开工有所下滑,而后续环保因素减弱后将提 升对炼焦煤的需求.从价格上看,或是产业链利润的向上传导提升了焦煤的价格,后续价格变化仍取 决于黑色产业链景气度与利润率水平. 图1:秦皇岛动力煤价格 图2:环渤海动力煤价格走势 图3:无烟煤价格走势 图4:秦港不同热量煤价 资料来源:WIND,第一创业整理. (2)有色 上周有色金属价格整体连续下行,铜、镍跌幅较为明显.上周有色指数为 834,环比下降 2.5%,较第一创业证券股份有限公司First Capital Securities Corporation Limited 研究报告请务必阅读正文后免责条款部分