PDF《原油价格下跌,两会持续深化去产能》

3 周期内最高点

1005 下降了 17.01%.上周铜价受到供应面情绪以及美元加息预期程度变化的影响,表现 出于上周五结束六日连跌的行情.上周五之前,全球第二大铜矿 Grasberg 宣布于本月

21 日前恢复精炼 铜生产,加之美联储加息概率由两周前的 20%骤然增加至 100%,使得铜价不断下挫.因库存停止增加, 且秘鲁铜矿开始无限期罢工,加重供应忧虑,使得期铜价格周五微幅反弹.长期来看,LME 铜库存较高, 供应仍然过剩,且中国市场需求表现平平,价格下跌动能预计将维持一段时间. 上周 LME 铜价下跌 4.12%至5694 美元/吨, 铝下跌 0.87%至1874 美元/吨, 锌下跌 3.66%至2682 美元 /吨,铅上涨 0.07%至2250 美元/吨,锡下跌 1.38%至19221 美元/吨,镍下跌 7.52%至10150 美元/吨. 上期所方面,铜、铝、锌、铅、锡、镍分别收于

46560、

13780、

21830、

17825、

141340、84440 元/吨, 各类金属跌幅都较为明显,跌幅分别为 3.3%、1.75%、4.34%、4.01%、6.46%以及 3.3%.上周美元指数 收于 101.38, 小幅上涨 0.04%;

黄金与白银分别收于

272 元/克、

4058 元/千克, 分别下跌 2.03%以及 3.40%. 稀有金属及小金属方面,镨钕氧化物及海绵钛分别上涨 0.74%及1.90%;

电解钴小幅下跌 1.33%. 图5:SHFE 铜库存量 图6:SHFE 铝库存量 图7:SHFE 锌库存量 图8:SHFE 铅库存量 资料来源:WIND,第一创业整理. (3)原油 上周原油价格经历大幅跳水,截至上周五,布伦特及 WTI 原油期货价格分别收于 51.37 美元/桶以 及48.49 美元/桶,跌幅分别为 8.1%以及 9.08%.自11 月来 OPEC 国家减产限产对油价的刺激基本已经 被美国页岩油的不断增产所抵消,美国 EIA 原油库存已连续九周增长,上周增加了 820.9 万桶,同时又 新增八座活跃钻井.出口数据来看,美国对我国的石油及天然气出口金额自去年

11 月起有快速的增长, 显示出美国页岩油迅速扩产的态势.在原油供应不断过剩,价格持续走低的情况下,沙特及伊拉克等国 家可能不会将减产期限延至

6 月之后,同时美元又将不断走强,进一步加大油价下跌风险,预计油价可 能重回去年减产协议执行之前的

42 美元/桶水平. 第一创业证券股份有限公司First Capital Securities Corporation Limited 研究报告请务必阅读正文后免责条款部分

4 图9:2014 年以来布伦特及 WTI 油价走势 资料来源:WIND,第一创业整理. (4)铁矿石 上周铁矿石市场呈现偏弱状态,期现价格均有下滑.铁矿

1705 合约大跌 6.8%至643 元/吨.现货方 面,普氏 62%铁矿石指数下跌 5.52%至86.4 美元/吨.国产矿市场,华北市场变动不大,成交一般,观 望气氛浓厚;

东北市场呈稳弱状态,成交价格维持低位;

华东地区处盘整状态,山东等地价格或有跟进 口矿下降现象.山东淄博 65%干基含税出厂价

855 元/吨,继续下跌 1.72%;

安徽庐江 65%干基含税出厂 价840 元/吨,跌幅 1.18%;

其他地区价格基本维持不变.截至上周,中国北方六大港口铁矿石到港量

1225 万吨,港口库存环比微降

37 万吨至

13129 万吨.短期来看,随着本周两会结束,河北地区限产将 会解除,钢厂将有一波补库行为,短期内对铁矿石价格有提升作用.长期看,铁矿石港口库存仍在高位, 而2月钢铁业的采购经理人指数为 55.03,预计未来钢铁行业表现将逐渐趋暖,持续的扩张行为将有助 于改善铁矿石的供需结构,缓解铁矿石价格下跌的态势. 图10:进口铁矿石价格走势 图11:港口铁矿石库存走势 图12:上周大宗商品价格涨跌 第一创业证券股份有限公司First Capital Securities Corporation Limited 研究报告请务必阅读正文后免责条款部分