PDF《证券研究报告》

0 50

100 150

200 15/5 15/8 15/11 16/2 16/5 16/8 16/11 17/2 17/5 4个一线城市 12个二线城市 48个三四线城市 -80 -60 -40 -20

0 20

40 60

80 0

500 1000

1500 2000

2500 3000

3500 4000 13/4 13/10 14/4 14/10 15/4 15/10 16/4 16/10 17/4 百城住宅类土地成交面积(万平米) 百城住宅类土地成交面积同比增速(%,右)

5 下游家电:3月厂家销量增速冰箱降、洗衣机升,空调一枝独秀 指标 数据表现 解读 需求 3月产业在线冰箱厂家销量同比降至-6.4%, 内销大降至-16.7%,出口微降至19.7%. 3月产业在线洗衣机厂家销量同比升至 11.6%,内销降至6.2%,出口升至24.4%. 3月三大白电销量增速分化,前期公布的空 调销量增速25%,可谓一枝独秀.而近期 公布的冰箱、洗衣机销量增速则有涨有跌、 不瘟不火,其中冰箱主要受内销大跌拖累, 洗衣机主要受出口大升带动.3月三大白电 产量增速普遍回落,厂商注意到前期库存 快速增长后控制生产节奏.前期地产销量 回升对家电需求的拉动效应正步入尾声. 库存 3月产业在线冰箱库销比下降至0.54, 洗衣机库销比下降至0.53. 图 产业在线洗衣机厂家销量同比增速(%) 资料来源:WIND,海通证券研究所 图 产业在线冰箱厂家销量同比增速(%) 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 -20

0 20

40 60

80 Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec

2008 2009

2010 2011

2012 2013

2014 2015

2016 2017 -20 -10

0 10

20 30

40 50 Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec

2008 2009

2010 2011

2012 2013

2014 2015

2016 2017

6 下游纺织服装:3月纺织服装库销比同期新低,4月柯桥景气回落 指标 数据表现 解读 价格 上周柯桥纺织价格指数降. 上周328级棉花现货价格指数降. 3月纺织业、服装业库销比均季节性回升, 但仍处2010年以来的同期低位,结合3月 内外需均改善,指向厂商仍在主动补库存. 但4月柯桥景气指数再度回落,且市场、 生产指数双双回落,而4月柯桥纺织价格 指数也是震荡下滑,意味着4月行业景气 度略走弱,供需格局或小幅转差. 图 柯桥纺织景气指数 资料来源:WIND,海通证券研究所 图 纺织业库存销售比 库存 3月纺织业库销比升至0.41,服装服饰库销 比升至0.47,均处同期偏低水平. 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 0.23 0.33 0.43 0.53 1-2

3 4

5 6

7 8

9 10

11 12

2010 2011

2012 2013

2014 2015

2016 2017 需求 4月柯桥纺织景气指数再度回落, 其中市场景气指数和生产景气指数均回落.

1000 1200

1400 1600

1800 2000 14/4 14/10 15/4 15/10 16/4 16/10 17/4 总景气指数 市场景气指数 生产景气指数

7 指标 数据表现 解读 需求 下游文体娱乐:4月电影票房较3月回暖,五一档票房温和增长 上周电影票房收入及观影人次均降, 票房收入降至9.4亿元,同比12%, 观影人次降至2847万,同比9.5%. 17年五一档票房收入7.3亿元, 较去年同期增长10.7%,高于去年的4.7%. 上周电影票房收入环比略降,同比增速小 幅回落,但仍保持正增长.在《速度与激 情8》等影片带动下,4月电影票房较3月 改善,不仅票房收入较3月明显上升,同 比增速也由负转正.17年五一档票房收入 温和增长,增速较去年同期回升,这与元 旦档、春节档、清明档增速大跌形成对比, 也印证4月以来电影市场需求回暖. 资料来源:WIND,海通证券研究所 图 历年五一档电影票房收入及增速 图 周度电影票房收入及同比增速 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 -200 -100