PDF《海南海 药股份有限公司》

海 海南 南海 海药 药股 股份 份有 有限 限公 公司 司220

01 16

6 年 年度 度第 第一 一期 期中 中期 期票 票据 据跟跟踪 踪评 评级 级报 报告 告 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating &

Investors Service Co.

, Ltd.

1 新世纪评级 Brilliance Ratings 主要财务数据及指标 项目2016 年2017 年2018 年2019 年 第一季度 金额单位:人民币亿元 母公司口径数据: 货币资金 1.58 0.76 0.47 2.22 刚性债务 22.99 35.56 28.29 30.18 所有者权益 48.76 43.25 41.58 41.43 经营性现金净流入量 -3.89 -2.36 13.77 0.77 合并口径数据及指标: 总资产 96.07 105.47 103.36 109.15 总负债 39.77 54.70 55.11 59.29 刚性债务 32.92 47.77 45.80 50.17 所有者权益 56.30 50.77 48.25 49.85 营业收入 15.09 18.25 24.72 7.56 净利润 1.59 0.81 1.02 0.70 经营性现金净流入量 -0.18 5.26 -5.09 -0.32 EBITDA 4.02 4.32 5.99 - 资产负债率[%] 41.40 51.86 53.32 54.32 权益资本与刚性债务 比率[%] 171.04 106.27 105.35 99.36 流动比率[%] 226.89 192.45 140.30 141.21 现金比率[%] 120.87 133.63 71.99 71.21 利息保障倍数[倍] 2.58 1.39 1.41 - 净资产收益率[%] 3.90 1.52 2.07 - 经营性现金净流入量与 流动负债比率[%] -0.82 17.88 -14.97 - 非筹资性现金净流入量 与负债总额比率[%] -118.31 -2.42 -0.65 - EBITDA/利息支出[倍] 3.28 1.84 1.78 - EBITDA/刚性债务[倍] 0.16 0.11 0.13 - 注: 根据海南海药经审计的 2016~2018 年及未经审计的

2019 年第一季度财务数据整理、计算. 跟踪评级观点 上海新世纪资信评估投资服务有限公司(简称本 评级机构)对海南海药股份有限公司(简称海南 海药、发行人、该公司或公司)2016 年度第一期 中期票据的跟踪评级反映了2018年以来海南海药 在产品竞争、产业链、研发能力等方面的所取得 的积极变化,同时也反映了公司在对外投资、政 策环境、产能释放、债务偿付、股权质押、内部 治理、或有风险等方面继续面临风险或压力. 主要优势: 主要优势: ? 产品竞争优势.海南海药主要产品头孢西 丁、肠胃康等产品在其细分市场领域均具有 较强的竞争优势并保持了较强的盈利能力. ? 产业链优势.海南海药已经形成了相对完整 的头孢中间体-原料药-制剂产业链.公司产业 链的延伸不仅能够提高竞争能力和盈利能 力,还能够对自身的原料供应和产品质量起 到保障作用. ? 研发能力较强.海南海药有较强的技术研发 能力,近年来推出的多个产品已实现了较好 的销售业绩. 主要风险: ? 投资风险.跟踪期内,海南海药对外股权投 资、理财产品投资规模仍大,且在建项目较 多.若相关投资回报无法达到预期,可能会 对公司偿债和盈利能力产生负面影响. ? 政策风险.海南海药的业务经营受政策因素 影响较大,近年来限抗令升级、政府药品管 制、药品招标、两票制等政策的实施均对公 司经营产生一定影响. ? 产能释放压力大.海南海药原料及中间体在 编号: 【新世纪跟踪(2019)100258】 评级对象: 海南海药股份有限公司

2016 年度第一期中期票据

16 海药 MTN001 主体/展望/债项/评级时间 本次跟踪: AA/稳定/AA/2019 年6月19 日 前次跟踪: AA/稳定/AA/2018 年6月22 日 首次评级: AA/稳定/AA/2016 年5月17 日 跟踪评级概述 分析师 贾飞宇 [email protected] 王婷亚 [email protected] Tel:(021)

63501349 Fax: (021)63500872 上海市汉口路