PDF《Futures稡onds》

本报记者 马爽 经过短暂调整之后, 铁矿石期货主力 1909合约再度崛起, 一度上探至逾五年新高 838.5元/吨,盘终涨逾3%. 分析人士表示,目 前铁矿石市场基本面大格局并未发生改变, 供给收缩预期兑现、 港口价格连续上涨以及 库存大幅下滑均体现了基本面的强势. 不过, 近期钢厂方面需求存在转弱预期, 现货市场 询盘积极性较差. 预计短期钢厂与铁矿石贸 易商之间的博弈或将加剧铁矿石行情波动. 期价增仓上行 6月27日,铁矿石期货低开高走,主力1909 合约最高至838.5元/吨, 创下2014年2月24日 以来新高,收报821.5元/吨,涨26元或3.27%,日 内该合约增仓10.5万手至171.5万手. 国信期货黑色金属研究员蔡元祺表示, 此前铁矿石期价出现调整主要是受唐山限产 力度加大的事件型冲击, 但其基本面大格局 并未发生改变,供给收缩预期兑现、港口价格 连续上涨以及库存大幅下滑均体现了铁矿石 现货市场基本面的强势.此外,青岛港61%PB 粉和金布巴粉的基差分别维持在110元/干基、90元/干基的历史高位水平, 也表明短期 铁矿石供给偏紧格局不易发生逆转. 方正中期期货钢铁建材组分析师汤冰 华表示,周三公布的库存及产量数据显示钢 材产量增加,导致市场对前期一直执行的限 产预期下, 做空铁矿石期货的逻辑弱化,尤 其是在现货价格坚挺、盘面贴水扩大的情况 下,铁矿石期货价格迎来快速反弹. 同花顺数据显示, 截至6月27日收盘, 与商品铁矿石相关的A股多数上涨,其中金 岭矿业、 海南矿业、 宏达矿业涨幅分别为 6.24%、5.21%、4.14%,河北宣工、西部矿业、 八一钢铁等也有不错涨幅. 短期或仍有反复 从市场关注的供给端来看, 蔡元祺分析, 高位运行的矿价使得主流矿、非主流矿以及国 内铁精粉均有强烈的增产动机.但从数据上看, 年初至今,巴西铁矿石发运量为561.64万吨,同 比下滑18%;

澳洲发运量为1536.8万吨,同比下 滑4.5%,很难弥补巴西淡水河谷溃堤事故引发 的供给减量.非主流矿方面,主要变量在于印度 方面由于政策的不确定性,年内重启铁矿石开 采的可能性较低.此外,国产铁精粉下半年增量 在600万吨-700万吨,但若要缓解港口现货紧 缺的情况,这部分增量只是杯水车薪. 对于后市,蔡元祺认为,铁矿石期价的短 期驱动在基差. 中线来看,若澳洲、巴西发运 量出现明显反弹,加上船期因素,期现价格拐 点凸显至少要到三季度末四季度初, 在此之 前,矿价上涨结构有望保留完整. 此外,港口 库存和基差水平同样是重点参考的指标. 长江证券赵伟: 下半年利率债料走强

本报记者 王朱莹 5月社融存量增速有所 回升,专项债发行错峰、非标 到期压力上升等, 可能影响 社融节奏. 后续信用环境会 怎样演化, 对于债券影响几 何? 长江证券宏观债券首席 分析师赵伟表示, 信用环境 下半年存在的不确定性,进 一步强化下半年利率债走强 的逻辑. 中期来看,债市表现 将回归经济基本面, 信用环 境对利率债压制........