PDF《软商品大幅下跌》

2019 年5月21 日,新疆棉花累计加工量 516.74 万吨,同比增加 2.6%,目前日 均增量零零总总,加工基本结束.据全国棉花交易市场数据统计,本年度新疆地方加 工厂棉花加工量 356.5 万吨,占总加工量的 69%,兵团棉花加工量 160.2 万吨,占总加 工量的 31%.分区域来看,南疆地区棉花加工量为 256.07 万吨,占总加工量的 50%, 北疆地区棉花加工量为 249.16 万吨,占总加工量的 48%.从棉花采摘类型来看,新疆 机采棉累计加工量 300.82 万吨,占总加工量的 58%;

新疆手摘棉累计加工量 215.92 万吨,占总加工量的 42%. 未来行情展望:供给方面,美国、印度、澳大利亚本年度棉花减产严重,抬升全球棉 价底部.需求方面,之前中美接连进行高级别贸易磋商,双方均多次释放消息表示会 谈已取得了实质性进展.但近期特朗普突然表示将于周五提高关税税率至 25%,市场 的悲观情绪重新升温.至北京时间

10 日中午,美国加税行动正式实施,除此之外,上 周一美国政府公布对额外

3000 亿美元中国商品加征关税的详情, 贸易争端局势急剧恶 化.短期内,棉价将受贸易争端与抛储引导,国内外棉价将维持弱势.长期来看,如 果中美贸易战得到有效解决,将增加我国棉花需求,提振棉价. 策略:短期内,我们对郑棉持谨慎看空观点. 风险点:政策风险、主产国天气风险、汇率风险、贸易战风险 豆菜粕:豆粕期现价格坚挺 CBOT 大豆收盘上涨,7 月合约涨 8.2 美分报 829.4 美分/蒲.市场等待美国政府对豆农 的补助细节.USDA 昨日公布私人出口商向未知目的地销售 13.1 万吨大豆的报告.美 国主产区的天气仍然不利大豆和玉米种植. 另外中美两国目前没有公布新的磋商日程, 距第

11 轮在华盛顿的谈判为止两国贸易关系并无进展.后期密切关注天气,预计美豆 弱势格局还将维持. 国内方面,豆粕价格表现极度坚挺,9-1 价差走扩.昨日成交有所减少,总成交 13.632 万吨,成交均价 2820.上周原料库存继续增加,目前大豆库存已经恢复至正常甚至偏 高水平.由于生产利润可观,上周油厂开机率大增至 54.5%.豆菜粕仍维持小价差,中 美贸易战仍然悬而未决,下游采购的积极性不减,上周油厂豆粕日均成交量

30 万吨. 截至

5 月17 日沿海油厂豆粕库存由 59.07 万吨小幅增至 61.66 万吨,绝对水平仍然不 高. 菜粕单边走势同豆粕. 中加关系未见改善, 我国

5 月以后几乎没有进口菜籽到港, 正因为此,豆菜粕价差始终在历史低位运行.菜粕需求不佳,水产饲料中菜粕添加比 例已经降至最低.昨日无成交, 截至

5 月17 日菜粕库存 2.89 万吨,未执行合同 13.7 万吨. 策略:中性.油厂豆粕库存不高、下游成交良好、贸易战没有缓和迹象均支持价格, 华泰期货研究院 农产品组 范红军 谷物&

白糖研究员 ? 020-37595315 ? [email protected] 从业资格号:F0262666 投资咨询号:Z0002196 黄玉萍 蛋白粕研究员 ? 021-60827975 ? [email protected] 从业资格号:F0284365 投资咨询号:Z0010682 徐亚光 油脂研究员 ? 021-68758679 ? [email protected] 从业资格号:F3008645 投资咨询号:Z0012826 李建阁 棉花&

棉纱研究员 ? 021-60828505 ? [email protected] 从业资格号:F3049133 李巍 生猪研究员 ? 021-60827983 ? [email protected] 从业资格号:F3039929 华泰期货|农产品日报 2019-05-23 目前大幅下跌概率较低,但持续上涨或还需要新的利好刺激. 风险:中美贸易谈判,美豆产区天气;