PDF《软商品大幅下跌》

非洲猪瘟发展,国内进口大豆量和豆粕需求 油脂:回归弱势 昨日美豆类小幅反弹,援助计划可能促使农户播种更多大豆,但种植面积还有较强不 确定性.马盘昨日休市,盘面近期已开始走弱.SGS 数据显示马来

5 月1-20 日棕油环 比上升 5.6%,ITS 数据显示马来

5 月1-20 日棕油出口

102 万吨,环比上升 13%,高频 数据显示

5 月份需求端仍较好.近期印度和中国买货尚可,不过从需求端看两国并未 出现明显增长,体现在库存压力中,进口增量只会累积到库存中,而并非被消费掉. 整体看棕油消费增速并未有明显提速, 所以展望未来, 斋月后需求端存在转弱的可能. 国内看豆粕需求依然旺盛,油厂加大开机,豆油库存新一周继续有增长,豆油现货还 将存在不小压力,大部分地区基差还有下降空间.而棕油现阶段库存处在

82 万吨,棕 油进口利润较好,昨日又有买船,而前期棕油进口较多,现货市场仍只是低位吸引些 采购,总体成交一般,近期在交割棕榈油流入市场及月末港口大量到船冲击下,库存 压力将逐步体现,基差预计继续弱势,后期密切关注棕榈油船到港及卸货情况. 策略:我们一直提到鉴于现货基本面的弱势,因宏观因素的反弹持续性不会好,昨日 盘面重回弱势.豆棕油继续维持谨慎偏空观点,菜油偏中性. 风险:政策性风险、极端天气影响 玉米与淀粉:期价继续回落 期现货跟踪:国内玉米现货价格整体稳定,局部地区小幅波动,而淀粉现货价格亦整 体稳定,各厂家报价未有变动.玉米与淀粉期价继续回落,远月相对弱于近月. 逻辑分析:对于玉米而言,考虑吉林二等底价成交后的注册仓单成本为

1920 元(1690 元拍卖底价+ 80元出库/升贴水+150元运费/注册仓单费用) , 现货价格底部大致确定. 至于期现价差和远月-近月价差,更多取决于市场对当前年度和下一年度供需的预期, 在这种情况下,建议重点关注产区天气、虫害和中美贸易谈判情况;

对于淀粉而言, 考虑到行业库存依然处于高位,新建产能投放后行业或已经重回产能过剩格局.在这 种情况下,淀粉-玉米价差或盘面生产利润继续扩大空间或不大,淀粉期价更多参考原 料端即玉米期价走势. 策略:转为谨慎偏多,目前由于期价升水较高而短期需求或难有改善,建议投资者观 望为宜, 如有买

1 抛9套利可考虑继续持有, 后期择机背靠临储拍卖出库价入场做多. 风险因素:进口政策和非洲猪瘟疫情 华泰期货研究院 农产品组 范红军 谷物&

白糖研究员 ? 020-37595315 ? [email protected] 从业资格号:F0262666 投资咨询号:Z0002196 黄玉萍 蛋白粕研究员 ? 021-60827975 ? [email protected] 从业资格号:F0284365 投资咨询号:Z0010682 徐亚光 油脂研究员 ? 021-68758679 ? [email protected] 从业资格号:F3008645 投资咨询号:Z0012826 李建阁 棉花&

棉纱研究员 ? 021-60828505 ? [email protected] 从业资格号:F3049133 李巍 生猪研究员 ? 021-60827983 ? [email protected] 从业资格号:F3039929 华泰期货|农产品日报 2019-05-23 鸡蛋:蛋价弱势下跌,期价震荡运行 芝华数据显示,蛋价继续下跌.主销区均下跌;

主产区以下跌为主,河北粉蛋稳.贸 易监控显示,收货变容易,走货偏难,库存继续增加,贸易商看跌预期增强.期货主 力震荡下跌,现货持续走弱,期价上行承压.以收盘价计,

1 月合约下跌