PDF《环保、军工是持续关注点》

-13% -3% 7% 17% 27% 12-12 13-2 13-4 13-6 13-8 13-10 沪深300 机械设备 证券研究报告 行业年度策略

2013 年12 月27 日 机械设备行业年度策略 敬请阅读正文之后的免责声明 民族证券 第2页正文目录

一、机械行业

2014 年有下行风险

4

1、宏观经济虽有复苏但很疲弱

4

2、先导产业汽车/地产复苏明显

4

3、物价/房价将制约

2014 年经济的持续复苏.5

4、机械行业

2014 年有下行风险

6

二、环保行业:污染治理已到不能再拖的临界点

7

1、我国进入大面积环境污染爆发时期

7

2、大气污染是近期环保治污重点

8

3、水处理在于技术升级和几乎被忽略的农村市场.9

4、固废处理看垃圾焚烧项目的实施

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三、高铁:正在成为中国的外交名片.10

1、国内铁路投资进入稳定发展期

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2、高铁技术酝酿走出国门

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3、地铁建设渐入高潮

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4、南北车瓜分高铁/地铁车辆大单.12

四、军工:军品资产证券化逐渐放开.12

1、我国国防投入落后于经济增长

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2、地缘政治波动和新品集中上市需要加大国防投入

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3、监管部门对军工资产上市有放松迹象.13

五、传统机械陆续遭遇增长天花板

14

1、传统强势行业逐渐遇到增长天花板

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2、经济复苏对传统机械行业的拉动作用减弱.15

3、国际市场将成为传统行业增量拓展的重点.16

4、优化产业结构提升效益是根本之道

16

六、机械行业

2014 年投资策略:抓增量 调存量

17 附录:估值评级表

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图表目录 图1:2008-2013 年工业增加值单月增速

4 图2:2008-2013 年城镇固定资产投资累计增速

4 图3:2008-2013 年汽车单月销量增速

5 图4:2008-2013 年商品房累计销量增速

5 图5:2008-2013 年CPI 增速

5 图6:2008-2013 年北京楼市情况

5 图7:2011-2013 年机械行业收入、利润增速(6 图8:2011-2013 年机械行业利润率/订单增速(6 图9:1999-2013 年机械收入与城镇固投的相关性分析

7 图10:74 个城市空气月度超标天数占比

7 图11:3 大经济区域空气月度超标天数占比

7 图12:2003 年-2013 年铁路投资情况 (亿元)10 机械设备行业年度策略 敬请阅读正文之后的免责声明 民族证券 第3页图13:2008-2013 年铁路投资同比增速

10 图14:2006-2012 年城市轨道交通运营里程(公里)11 图15:2006-2012 年城市轨道交通车辆(百辆)11 图16:2003 年-2012 年我国国防支出情况

13 图17:2003-2012 年我国国防支出占 GDP 比13 图18:5 大军工集团

2012 年收入/利润 (亿元)14 图19:5 大军工集团

2012 年资产证券化率

14 图20:主要机械产品需求遇到天花板的时间及需求峰值

15 图21:传统行业收入增长

15 图22:传统行业利润增长

15 图23:机械行业出口占收入比

16 图24:主要国家 2013.8 机械行业收入占全球比(百亿$16 机械设备行业年度策略 敬请阅读正文之后的免责声明 民族证券 第4页

一、机械行业

2014 年有下行风险

1、宏观经济虽有复苏但很疲弱 与机械工业紧密相关的工业增加值增速在本轮经济周期中, 自2009 年11 月达到小周 期的峰值后,经历了近

11 个季度的持续回落,直到

2012 年3季度才出现触底回升之势, 在2012 年下半年-2013 年4季度的

6 个季度里,基本处于低位徘徊的走势,2013 年11 月份的最新数据为 10.0%,详见图 1;