PDF《环保、军工是持续关注点》

全国城镇固定资产投资增速

2009 年全年都维持在 30%以上的高位,自2010 年以来持续回落,到2012 年5月达到 20.15%的低位后开始缓慢 回升,但是到

2013 年又开始一轮缓慢但持续的回落,2013 年前

11 月全国固定资产投资 完成 39.13 万亿元, 同比增长 19.9%, 详见图 2. 我们在

2013 年的年度策略中曾预计,

2013 年宏观经济有望迎来小周期的复苏,但从

2013 年经济的实际运行情况来看,这一轮小周 期的复苏力度明显不如前几轮经济周期,整体表现十分疲弱. 图1:2008-2013 年工业增加值单月增速 (%) 图2:2008-2013 年城镇固定资产投资累计增速 (%) 资料来源:民族证券、WIND 资讯 资料来源:民族证券、WIND 资讯

2、先导产业汽车/地产复苏明显 自2012 年下半年以来, 国内经济的两大支柱产业汽车和房地产均出现了明显的复苏, 其中汽车行业

2013 年11 月销量 204.39 万辆, 同比增长 14.12%, 前11 月累计销量 1986.01 万辆,同比增长 13.53%,2013 年以来呈持续稳步上升趋势,详见图 3;

商品房

2013 年前

11 月累计销售面积 11.08 亿平方米,同比增长 20.8%,增速较

2012 年下半年已有明显回 落,详见图 4.

5 8

11 14

17 20 2008.12 2010.3 2010.6 2010.9 2010.12 2011.4 2011.7 2011.10 2012.2 2012.5 2012.8 2012.11 2013.3 2013.6 2013.9

15 19

23 27

31 35 2008.12 2010.3 2010.6 2010.9 2010.12 2011.4 2011.7 2011.10 2012.2 2012.5 2012.8 2012.11 2013.3 2013.6 2013.9 机械设备行业年度策略 敬请阅读正文之后的免责声明 民族证券 第5页图3:2008-2013 年汽车单月销量增速 (%) 图4:2008-2013 年商品房累计销量增速 (%) 资料来源:民族证券、WIND 资讯 资料来源:民族证券、WIND 资讯

3、物价/房价将制约

2014 年经济的持续复苏 统计局数据显示,自2012 年下半年以来,随着先导产业汽车和地产的持续复苏,物 价水平也呈现出持续回升态势,至2013 年11 月,CPI 升至 3.0%,详见图 5,预计在未来 半年内物价仍有上升压力. 图5:2008-2013 年CPI 增速 (%) 图6:2008-2013 年北京楼市情况 资料来源:民族证券、WIND 资讯 资料来源:民族证券、北京住建委网站 相比于物价的温和上涨,一线城市的商品住宅价格上涨来得则更为迅猛,2013 年10 月,70 个大中城市中新建商品住宅价格环比下降的城市只有

2 个,持平的

3 个,上涨城 市有

65 个,其中涨幅最大的为 1.3%,最低为-0.1%;

价格同比下降的城市只有

1 个,上涨 -20

0 20

40 60

80 100 2008.12 2010.3 2010.6 2010.9 2010.12 2011.4 2011.7 2011.10 2012.2 2012.5 2012.8 2012.11 2013.3 2013.6 2013.9 -20 -10

0 10

20 30

40 50

60 2008.12 2010.3 2010.6 2010.9 2010.12 2011.4 2011.7 2011.10 2012.2 2012.5 2012.8 2012.11 2013.3 2013.6 2013.9

1 2

3 4

5 6

7 2008.12 2010.3 2010.6 2010.9 2010.12 2011.4 2011.7 2011.10 2012.2 2012.5 2012.8 2012.11 2013.3 2013.6 2013.9 机械设备行业年度策略 敬请阅读正文之后的免责声明 民族证券 第6页的城市有

69 个,其中涨幅最高的为 21.4%,最低为-1.5%,一线城市北、上、广、深涨幅 全在 20%以上.以在本轮房价上涨中居于领涨地位的北京为例,2012 年北京商品住宅共 计销售约 11.37 万套,同比增长 30.91%,年末库存为 8.17 万套;

2013 年前

11 月北京累计 销售商品住宅 10.67 万套,同比增长 7.38%,11 月末北京商品住宅库存为 5.98 万套,较年 初下降 27%,按目前的销售进度,库存房半年左右即可消化;