PDF《2010 年香港投资策略（第三季）》

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2010 年6月22 日12010 年香港投资策略(第三季) 恒恒恒恒生 生生生及 及及及国 国国国企 企企企指 指指指数 数数数2010 年第 年第 年第 年第三 三三三季 季季季预 预预预测 测测测预预预预测 测测测上 上上上落 落落落范 范范范围 围围围2Q10 收收收收市 市市市价 价价价2010 年第 年第 年第 年第三 三三三季 季季季2010 年年年年全 全全全年 年年年恒恒恒恒生指 生指 生指 生指数 数数数20,819 19,000-22,500 18,972-23,000 国国国国企 企企企指 指指指数 数数数12,061 10,800-13,200 10,726-14,000 注;

所有预测均以

2010 年6月22 日收市价为基准 投投投投资 资资资顾问 顾问 顾问 顾问部 部部部!邝民彬 [email protected] ! 蔡铁康 [email protected] ! 梁心敏 [email protected] ! 麦嘉嘉 [email protected] ! 继迪拜危机之后,全球对希腊、西班牙等国赤字程度的担忧,似乎有向欧元 区蔓延之势;

而从希腊到欧盟,从欧盟到美国,各国都推出了多项措施削减 政府赤字.但在经济复苏仍然严峻的形势下,各国推出的削减赤字计划,面 临各种障碍与风险,令全球经济复苏及股市表现增添不明朗因素. !

09 年下半年国内经济快速反弹,在基数较高的情况下,今年下半年经济增 长或放缓. 多项数据反映内地经济自去年以来的强劲增速已开始放缓, 如工 业增加值、城镇固定资产投资增长回落,令市场担忧经济下行风险,预期退 市步伐将延迟. ! 现时恒生指数成份股平均预测市盈率为 13.7 倍,由于现时估值吸引,港股在第 二季累积一定跌幅后,预期在

7、8 月将可回稳. ! 行业方面,港府早前推出「9 招12 式」规管一手楼销售,令本港住宅物业市场 的气氛转弱, 但本地地产股目前股价较

2010 年度资产净值已有 30%折让. 此外,

5 月份本港贷款按月增长 4.6%,贷款增长较预期为佳,对本地银行股有利,特 别是拥有内地母行背景的工银亚洲(0349.HK)及中银香港(2388.HK). ! 中资股方面,获国内政策支持的家电及汽车股在

09 年成为市场焦点,但大 部份已累积一定升幅,我们建议投资者可留意国内药业、农业、体育用品、 食品及保险股.

2010 年年年年香香香香港港港港投投投投资资资资策策策策略略略略( 第第第第三三三三季季季季) http://www.kgieworld.com

2010 年6月22 日2环环环环球 球球球经 经经经济 济济济金融危机爆发以来,欧美各国政府为了救市和刺激经济复苏都背负了高额债务,当经济复苏停滞不前,巨额债务便成 为这些国家最大的风险.若处理不当,政府将陷入债台高筑、经济低迷和失业率持续高企的困局中,在这样的情况下 就容易出现政府债务违约的事件.评级机构下调主权信用评级,就是向外界提示这些国家出现主权债务违约风险. 去年

12 月全球三大评级公司(惠誉、标准普尔及穆迪)下调希腊主权评级,希腊的债务危机随即愈演愈烈.欧洲其它国 家也开始陷入危机,欧元区内经济实力较强的西班牙未来三年预算赤字居高不下,德国预计

2010 年预算赤字占 GDP 的5.5%,整个欧盟都受债务危机困扰. 按欧盟制定的《稳定与增长公约》 ,欧元区成员国必须遵守赤字控制在 GDP 的3%的标准.虽然这只是一个灵活的参考 数值,但自去年应对金融危机以来,欧元区以及美国等发达经济体系的政府赤字都超过、甚至远超 GDP3%的警戒线.