PDF《2010 年香港投资策略（第三季）》

2010 年年年年欧 欧欧欧洲 洲洲洲各 各各各国 国国国债 债债债务 务务务与 与与与GDP 比值 比值 比值 比值

2009 年年年年欧 欧欧欧洲 洲洲洲各 各各各国 国国国政 政政政府 府府府赤 赤赤赤字 字字字与 与与与GDP 比值 比值 比值 比值 资料来源: Eurostat 此外,自奥巴马提出

2010 年-2011 年财政预算以来,美国的巨额赤字也备受关注.白宫预计,联邦政府

2010 财年赤字 将达 1.6 万亿美元,占GDP 的10.6%,是自二战以来的最高比例.穆迪警告,若美国经济增长低于预期,或政府不采取 更严厉的措施解决赤字,美国所处最高级 AAA 级主权信用评级将承受压力. 继迪拜危机之后,全球对希腊、西班牙等国赤字程度的担忧,似乎有向欧元区蔓延之势;

而从希腊到欧盟,从欧盟到 美国,各国都推出了多项措施削减政府赤字.但在经济复苏仍然严峻的形势下,各国推出的削减赤字计划,面临各种 障碍与风险.欧洲各个国家普遍存在财政赤字和债务率超过占 GDP3%和60%的国际警戒线.由于欧盟各个国家都是主 权国家,货币虽然统一,但由于没有共同的财政政策及货币政策,因此较难做到协调一致.预期要彻底解决危机需时 较长,令全球经济复苏及股市表现增添不明朗因素.

2010 年年年年香香香香港港港港投投投投资资资资策策策策略略略略( 第第第第三三三三季季季季) http://www.kgieworld.com

2010 年6月22 日3港港港港股 股股股及 及及及中 中中中资 资资资股 股股股展 展展展望 望望望通通通通胀 胀胀胀预 预预预期 期期期国家统计局公布中国

5 月份经济数据,

5 月份居民消费价格指数(CPI)按年升 3.1%, 较上月扩大 0.3%, 突破中央设定的 3% 的目标.工业品出厂价格指数(PPI)按年升 7.1%,较上月扩大 0.3%.消费品零售总额按年增 18.7%,比4月加快 0.2%. 但另一方面,

5 月份工业增加值升 16.5%, 比4月放缓 1.3%,

1 至5月城镇固定资产投资按年增 25.9%, 比4月回落 0.2%. 工业增加值及城镇固定资产投资增长回落,反映内地经济自去年以来的强劲增速已开始放缓.CPI 上升主要由食品及住 房价格带动,预期在

6、7 月仍将上升.另外,外围欧债危机拉低国际商品价格,随着油价和铁矿石价格下跌,以及基 数在去年下半年上升,料下半年 PPI 增速将回落. 出出出出口 口口口及人 及人 及人 及人民币 民币 民币 民币升 升升升值 值值值5月份中国出口 1,317.6 亿美元,按年升 48.5%,较上月加快 18.1%,高于市场预期的 32.0%.进口 1,122.3 亿美元,按年 升48.3%,较上月回落 1.4%;

当月贸易顺差为

195 亿美元,较上月扩大

178 亿美元.出口超预期是因为主要经济体系 需求强劲,出口至美国按年增长 44.3%,欧盟增 49.7%,出口至巴西及俄罗斯分别按年大幅增长 1.1 倍及 91.6%,反映 新兴市场已逐渐成为中国的主要出口市场. 欧盟占中国出口总额约 20%, 自本年初开始, 欧元兑人民币已经贬值 16.5%, 预期欧债危机对中国向欧盟出口的影响将在第三季显现,预计未来出口增长将有所放缓.汇率方面,人民银行宣布重 新启动人民币汇率改革,但强调汇率将不会如

05 年的改革般进行一次性的调整,坚持以市场供求为基础,并参考一篮 子货币进行调节.人行认为汇率变动有助减少贸易不平衡和经济对出口的过度依赖,亦有利于增加就业,尤其服务业. 中国经常帐盈余占 GDP 比例从