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4、坏账风险 发行人2008年底应收账款为21.78亿,其中3年以上的应收账款占比为 68.06%,计提坏账准备11.37亿,计提比例为70%-100%;

发行人2008年底其他应 收款为19.58亿,其中3年以上的其他应收款占比为45.46%,计提坏账准备6.39亿元.3年以上应收账款及其他应收款回收可能性较低,如果发行人应收款质量进 一步变差,发行人将提高坏账准备计提金额,从而对经营利润产生影响.

5、盈利能力下降、2009年1-9月发行人经营活动现金流量净额下滑风险 受金融危机影响,钢铁行业产品价格从

2008 年四季度起大幅度下滑,2009 年1-11 月份热轧板月平均价格在

3770 元/吨左右, 而2008 年同期月平均价格在

5040 元/吨,2009 年1-11 月份冷轧板平均价格在

4630 元/吨左右,而2008 年同 期月平均价格在

6210 元/吨,因此,虽然产销较上年均有较大幅度增加,但销售 收入没有增加.同时,产量增加造成原材料消耗增加,而原材料价格下滑幅度低 于产品价格下滑幅度,企业经营在

2009 年前

8 个月处于亏损状态,发行人盈利 能力下降,200........