PDF《石油和化工行业月报（7 月）》

7 月11 日召开的国务院常务会议明确指出,加快实施有利于节能减排的政策措施,充分发挥 市场机制的作用,综合运用价格、财税等经济杠杆和法律、行政手段.国家发改委主任马凯 在月中表示,下半年将推进成品油、天然气的价格改革.同时,国家将适时出台燃油税.我 们认为,尽管目前 CPI 处于高位,但剔除食品和能源价格后的核心通货膨胀率并不高,下半 年很有可能出台改革措施.

图表2

05 年1月~07 年7月国内外汽油价差

图表

3 05 年1月~07 年7月国内外柴油价差 3,000 4,000 5,000 6,000 7,000 8,000 9,000 05-1 05-4 05-7 05-10 06-1 06-4 06-7 06-10 07-1 07-4 07-7 国内(元/吨) 新加坡(元/吨) 3,000 4,000 5,000 6,000 7,000 8,000 05-1 05-4 05-7 05-10 06-1 06-4 06-7 06-10 07-1 07-4 07-7 国内(元/吨) 新加坡(元/吨)

图表 2~3 资料来源:隆众石化网、平安证券

三、化工原料和化工产品走势分析 受国际原油及合成橡胶价格上涨带动,天然橡胶价格出现反弹.但考虑到未来天然橡胶供应 量还将增加,因此短期价格仍不容乐观.但长期来看,国内汽车工业的旺盛需求将为天胶中 长期价格提供支撑.根据中国汽车工业协会的最新数据,上半年国内汽车销售 437.38 万辆, 同比增长 23.31%,其中乘用车销售 308.41 万辆,同比增长 22.26%. 由于上游石脑油和下游 PE 价格走高,乙烯价格有所反弹.韩国国内 PE 利润更可观,导致国 内乙烯需求上升,出口下降,东北亚乙烯供应紧张,而来自伊朗的船货导致东南亚乙烯价格 继续走弱.丙烯市场情况和乙烯类似.下游产品利润强劲提高了市场对丙烯的需求,同时供 应紧张也一定程度上推高了丙烯价格.东北亚市场,韩国库存紧张,台湾

8 月产品已经售完;

东南亚方面,来自印度和中东的货源减少. 请务必阅读正文之后的免责条款 5/13

图表4

04 年1月~07 年7月天胶期货价格

图表

5 04 年1月~07 年7月乙烯、丙烯价格 10,000 14,000 18,000 22,000 26,000 30,000 04-1 04-7 05-1 05-7 06-1 06-7 07-1 07-7 天然橡胶(上海期货交易所,元/吨)

200 400

600 800 1,000 1,200 1,400 04-1 04-7 05-1 05-7 06-1 06-7 07-1 07-7 乙烯(韩国FOB,美元/吨) 丙烯(韩国FOB,美元/吨)

图表 4~5 资料来源:中国化工在线、平安证券

7 月25 日,中国证监会批准大连商品交易所上市线型低密度聚乙烯(LLDPE)期货合约.7 月31 日,LLDPE 在大连商品交易所上市交易.LLDPE 为本色、圆柱状或扁圆状颗粒,是石 油下游产品,也是重要的塑料制品基料和生产农用薄膜的主要原料.2005 年,全国线型低密 度聚乙烯产量

188 万吨,进口量为

170 万吨,均居世界前列.目前,中国 LLDPE 的最大消 费用途是生产塑料薄膜,约占消费总量的 77%,其中农用薄膜约占 23%.近5年,中国农用 薄膜产量保持稳定增长.2006 年,塑料薄膜产量达到

529 万吨,同比增长 8.3%. 开展塑料期货交易,有利于形成新的价格机制,推动相关行业的市场化进程.聚乙烯是化工 行业一个大宗产品,中国年需求量超过

1000 万吨.2006 年,中国聚乙烯产量为

600 万吨, 进口量达

500 多万吨. 预计到

2010 年, 中国聚乙烯的进口比例仍将维持在 50%左右. LLDPE 是聚乙烯三大产品之一,年需求量在

380 万吨左右,进口年均增长率为 12.9%,上市交易后, 中国企业在聚乙烯进出口贸易中将具有更大的定价权和话语权,可以为聚乙烯下游生产、流 通商及使用企业提供有效的套期保值工具,对整个塑料下游加工行业的产品结构调整、提高 产业集中度、增强竞争力都有积极的引导作用.