PDF《关注焦炭行业战略性建仓机会》

焦炭行业专题报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分

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16 行业研究证券研究报告行业专题报告煤炭行业研究员 任宪功 SAC NO: S1150511010012 联系人 任宪功 010-68784237 renxiangong@hotmail.

com 行业评级 焦炭行业 看好 重点品种推荐 安泰集团 强烈推荐 开滦股份 强烈推荐 创新点: ?

1、2011 年将是山西省焦炭行业大力整合的一年 ?

2、预计

2012 年焦炭行业将走出低谷 ?

3、现在是焦炭行业建仓良机 投资要点: ? 焦炭行业目前困难重重,主要体现在(1) 夹缝 中生存、 (2) 产能严重过剩、 (3)产业集中度低、 (4)技术水平低;

? 目前焦炭行业的毛利率已低至 0%附近;

? 通过淘汰落后产能、提高行业准入门槛、行业整合重组是焦炭 行业走出低谷的主要路径;

? 参考近期山西省对焦炭行业的若干会议内容,我们预计

2011 年山西省焦炭行业整合力度将会明显加大, 鉴于国内在

06、

07 年关闭小煤矿速度过快是导致

08 年煤炭价格暴涨的重要原因 之一,我们预计焦炭行业走出低谷的时间提前到来的可能性较 大,很可能

12 年行业盈利状况就开始好转;

? 预计未来半年内《山西省焦化行业兼并重组指导意见》正式稿 将会很快发布、媒体将不断披露山西焦炭行业大力整合措施及 进展等,均将是焦炭行业股票上涨的催化剂;

? 钢铁消费旺季是焦炭期货推出的最佳时机;

焦炭期货的推出既 是短期股价的催化剂,也是对焦炭行业的长期利好;

? 焦炭行业毛利率已低至 0%附近,未来最坏可能是继续亏损,而 这已经在股价中充分反映,部分焦炭上市公司估值很低,安全 性较高,买入风险小,且困境反转型股票一旦基本面好转,估 值大幅提高的可能性较大,因此我们认为现在是焦炭行业建仓 良机;

? 重点推荐: ? 安泰集团:公司积极向手游延伸,提高焦煤资源的保障水平, 持股 29%的汾西中泰预计未来对公司业绩贡献较大;

公司估值 在行业内处于最低水平,远低于其他焦炭类上市公司,安全性 很高;

? 开滦股份:作为同时具有焦煤开采和焦炭加工业务的公司,公司09 年焦煤销量

409 万吨,焦炭销量

395 万吨,焦炭业务占 比约为 50%,焦炭业务对公司业绩影响较大;

公司近

2 年受焦 炭行业不景气影响,焦炭业务对公司业绩贡献较小,焦炭行业 一旦走出低谷,公司业绩提升空间较大. 关注焦炭行业战略性建仓机会 DD焦炭专题研究报告

2011 年3月14 日 焦炭行业专题报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分

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16 目录1.预计焦炭行业将逐步走出低谷

3 1.1 焦炭行业困境重重――目前

3 1.2 预计焦炭行业

12 年很可能走出谷底

4 1.3 焦炭期货推出在即

8 2.为什么现在是买入时机

9 3.推荐股票

9 附件:10 焦炭行业专题报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分

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16 1.预计焦炭行业将逐步走出低谷 1.1 焦炭行业困境重重――目前 ? 夹缝 中生存: 一方面,焦煤行业、钢铁行业多为大型企业,具有较强话语权,独立焦化企业利 润受上下游挤压;

另一方面,钢铁企业纷纷建立自己的焦化厂,降低了对独立焦 化企业的需求. ? 产能严重过剩: ? 根据焦炭协会

2011 年3月1日信息发布会的内容等数据,我们估算全国

10 年焦炭总产能为 4.69 亿吨/年1 (其中机焦炉 4.09 亿吨/年、热回收焦炉 0.30 亿吨/年、半焦焦炉 0.30 亿吨/年) ,10 年全国焦炭产量为 3.88 万吨,全国总 体焦炭产能过剩约为 0.81 亿吨,10 年全国产能能利用率约为 83%;