PDF《环保约束减弱,去产能受阻》

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5600 5800

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6800 7000 2018年3月2018年4月2018年5月2018年6月2018年7月2018年8月 生铁产量_当期值(万吨) 生铁产量_同比增长(%)

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2000 2500 2018年3月2018年4月2018年5月2018年6月2018年7月2018年8月 河北省生铁产量_当月值(万吨) 生铁产量_当月值(万吨) 请注意阅读本报告正文后的免责条款. 6/8 数据来源:统计局 对比

7、8 月数据不难看出,对于焦炭而言,在应对

8 月20 日的全国环保督查回头看的自查 阶段,焦化产量下降明显,但随着自查结束,各地进入互查阶段,全国及山西地区焦炭产量不降 反升,这与笔者在山西地区调研相互吻合.随着近两年环保的不断深入,焦化厂利润好转,环保 设置升级积极,各正规焦化厂环保基本到位,若仅从排放物等环保指标来看,实际上对于焦化的 影响越来越小,山西多数地区焦化基本满产.反而是下游钢厂生铁产量影响明显,从供应和需求 的两面来看,一增一减,焦炭紧张局面有所缓解.

(二) 库存 本周统计全国

110 家钢厂样本:焦炭库存 411.71,减0.04,平均可用天数 12.92 天,增0.09 天.全国

230 家独立焦企样本:产能利用率 73.13%,上升 0.73%;

日均产量 65.69 增0.72;

焦炭 库存 61.31,增0.19;

港口焦炭库存:天津港

53 增3,连云港

6 增0.5,日照港

90 减7.7,青岛董家口港

123 减14,总库存

272 减24.2. (万吨) 图6:钢厂库存 数据来源:我的钢铁 请注意阅读本报告正文后的免责条款. 7/8 图7:港口库存 数据来源:我的钢铁 对比往年钢厂焦炭库存看,当前库存处于中间位置,可用天数微增,钢厂补库动力不强.港 口焦价和产地倒挂,贸易抛货加快,库存降幅明显.焦化企业库存开始小幅累积. 从现货市场来看,目前来看环保回头看对于产地的开工率影响较为有限.山西、河北、山东 部分地区均有督查组入驻,但一是环保设备升级情况较好,二是仍存在游击战形式,实际开工和 产量影响不大.随着焦炭港口价格倒挂和下游补库节奏放缓,焦价有一定的压力.

二、总结与展望 三季度是从大喜到逐渐冷静的一个季度,

7 月初的环保自查, 导致供给侧收缩明显, 叠加河北山 东等地出台了关于 4.3 米焦炉淘汰的文件,引爆了市场做多热情,6 轮调涨,创出焦炭自上市以来历 史高价.然而随着环保自查结束,互查开始,实际限产幅度远不及预期,限产从之前"一刀切"延长 出焦时间到根据环保情况"一厂一策" ,随着多数焦企环保升级完成,环保边际影响越来越小.而另 一关于 4.3 米焦炉淘汰的重大政策,则因为当前的焦化利润高企,政府刺激力度不够,暂时陷入僵 局,产能淘汰速度大大延缓.预计更加严格的特别排放限值和产能淘汰将于明年展开,基于当前的 政策、产业现状,个人建议,在采暖季新政出台前,偏空看法.焦炭,短期或会随下游反弹,但不做 过高期待. 请注意阅读本报告正文后的免责条款. 8/8 ?免责条款 本报告中的信息均来源于公开可获得资料, 倍特期货研发中心 力求准确可靠, 但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证, 据 此投资,责任自负.本报告不构成个人投资建议,也没有考虑到个 别客户特殊的投资目标、 财务状况或需要. 客户应考虑本报告中的 任何意见或建议是否符合其特定状况.本报告仅向特定客户传送, 未经倍特期货研发中心授权许可, 任何引用、 转载以及向第三方传 播的行为均可能承担法律责任. 欢迎扫描二维码 倍特期货有限公司 总部地址: 成都锦城大道