PDF《把握制造业核心竞争力向上拐点》

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1 证券研究报告 行业研究/行业周报 2017年12月03日 机械设备 增持(维持) 章诚 执业证书编号: S0570515020001 研究员 021-28972071 zhangcheng@htsc.

com 肖群稀 执业证书编号: S0570512070051 研究员 0755-82492802 [email protected] 关东奇来 021-28972081 联系人 [email protected] 黄波 0755-82493570 联系人 [email protected] 1《机械设备: 最好的时代,也是 最坏的 时代》2017.11 2《机械设备: 铁路建设稳健,智能化将是新 方向》2017.11 3《机械设备: 聚焦 先进制造 投资主线》 2017.11 资料来源:Wind 把握制造业核心竞争力向上拐点 机械行业周报 制造业核心竞争力增强进行时,聚焦 先进制造 投资主线 增强制造业核心竞争力三年行动计划出台,2018-2020 年成为中国制造业 由 大 变 强 的重要转折期.结合

9 大重点领域,我们认为

2018 年 机械行业投资将围绕 先进制造 主线,下游行业盈利好转带来设备升级 需求,国内庞大市场推动制造业高端化升级.可关注两类受益领域,国家 战略突破领域看好集成电路设备、新能源车设备、智能机器人行业,具备 全球优势领域看好工程机械、轨道交通设备行业.这两类方向行业的扩张 和突破,将是中国制造从 大国 迈向 强国 的拐点. 集成电路设备:从后端设备和辅助制程寻找优质公司 国家战略、资本实力、全球主流企业及国内外研发人才的储备各因素叠加, 是推动硅材料、设计、制造、封装测试及装备实现国产化突破的基础.全球IC 装备各细分领域呈寡头竞争格局,国产设备份额不足.2018-2021 年 或将是本土 IC 投资需求增长最快的阶段, 留给国产设备企业的时间窗口迫 近.仅当技术或配套实力优于进口,国产化需求方可持续,设备产业后端 与辅助制程是两大突破口.我们看好测试设备和单晶硅生长炉等已开始获 得国产化的设备,推荐长川科技,关注晶盛机电. 新能源车设备:动力电池升级,行业加速洗牌,龙头强者恒强 智能汽车是三年行动计划重点领域之一,动力电池升级和回收利用装备成 为重点方向.我们认为,动力电池行业将由量向质提升,中高端锂电设备 需求将得到释放.根据扩产计划,我们预计 2018~2020 年国内锂电设备行 业收入增速在 40%左右.锂电设备市场分化明显,龙头设备商强者恒强, 市场份额上升,增速将高于行业平均,且具备抵御行业周期能力.考虑到 订单质量和业绩预期,推荐先导智能、科恒股份、郑煤机. 智能机器人成重点突破领域,看好具备成熟商业模式的企业 智能机器人是三年行动计划重点领域之一,我们预计国内工业机器人本体 及集成需求或超千亿元, 增长动力来自:1) 制造业升级需求及 机器换人 经济性显现;

2) 中国制造

2025 与三年行动计划等政策推动. 核心技术、 商业模式、专注领域将是突破关键所在,有望成功的企业模式:1)独到需 求+成熟商业模式型;

2)技术领先型.关注巨星科技. 风险提示:宏观经济复苏不及预期;

行业政策转向导致下游需求低于预期;

基建与房地产投入不及预期. 股票代码 股票名称 收盘价 (元) 投资评级 EPS (元) P/E (倍)

2016 2017E 2018E 2019E

2016 2017E 2018E 2019E 300604.SZ 长川科技 56.62 买入 0.54 0.75 1.00 1.28 104.85 75.49 56.62 44.23 000008.SZ 神州高铁 8.59 买入 0.19 0.21 0.31 0.43 46.24 40.33 28.01 20.03 000528.SZ 柳工 8.08 买入 0.04 0.28 0.71 1.05 202.00 28.86 11.38 7.70 资料来源:华泰证券研究所 (15) (6)