PDF《把握制造业核心竞争力向上拐点》

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22 16/12 17/02 17/04 17/06 17/08 17/10 (%) 机械设备 沪深300 重点推荐 一年内行业走势图 相关研究 行业评级: 行业研究/行业周报 |

2017 年12 月03 日 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准

2 机械行业策略:2018 年投资主线是 先进制造 我们认为

2018 年机械行业的投资主线是 先进制造 ,判断依据是两方面:1)2017 年下 游行业盈利好转,增加设备升级投资,利好需求;

2)得益于庞大国内市场,更高阶的 进 口替代 已具备充足基础,推动新一轮制造业高端化升级.从两类视角找具体受益领域, 第一类是国家战略支持的技术新突破领域,看好集成电路设备、新能源车设备、智能机器 人行业,首选其中技术优秀的企业;

第二类是工程机械、轨道交通设备等中国已建立全球 优势的行业,其中的龙头公司强者愈强并进军国际市场.这两类方向行业的同时扩张和突 破,将是中国制造从 大国 迈向 强国 的拐点. 集成电路设备:芯片需求叠加国家战略,设备国产化迎历史性机遇.中国已成为全球芯片 需求量最大的市场,伴随着汽车智能化、物联网、人工智能三大领域的发展,芯片用量仍 会继续扩张.中国同时也是全球最大的芯片进口国,国产比例提高成为国家战略.根据 SEMI 发布的报告,2018-2021 年国内已规划产能投资约

1000 亿美元,其中设备约占总 投资的 60-80%,我们预计或最先受益.从设备产业后端向前端、辅助制程向核心制程寻 找,我们看好测试设备和单晶硅生长炉等已开始获得国产化的设备,推荐长川科技,关注 晶盛机电. 新能源车设备:整车巨头加快电动化脚步,动力电池扩张趋势不变.锂电设备行业需求来 自动力电池产能扩张,我们预计 2018~2020 年国内锂电设备行业收入增速在 40%左右. 锂电设备高低端市场分化明显,龙头设备商依靠技术优势和客户粘性,市场份额上升,增 速将高于行业平均,且具备抵御行业周期能力.考虑到订单质量和业绩预期,推荐先导智 能、科恒股份、郑煤机. 智能机器人:工业机器人智能融合时代开启,智能物流设备产业蓄势待发.我们预计国内 工业机器人本体及集成需求或超千亿元,增长动力来自:1)制造业升级需求及 机器换 人 经济性显现;

2) 中国制造

2025 等政策推动.核心技术、商业模式、专注领域将 是突破关键所在,有望成功的企业模式:1)独到需求+成熟商业模式型;

2)技术领先型. 推荐巨星科技,布局机器人与无人驾驶 3D 激光雷达领域. 工程机械:下游基建投入力度不减,2018 年工程机械行业增长平稳,龙头份额上升利润 弹性更大.从全球视角看,得益于中国投资稳定及美国等发达国家基建投资复苏,行业需 求明年或增长 5-10%.更值得重视的是,由于供应链、销售网络、技术研发、品牌影响力 等优势的不断积累和放大,本土龙头公司的市场份额上升并迎来国际化的 质变 ,推荐 柳工,关注三一重工、恒立液压. 轨交设备:十三五发展规划规范铁路融资机制,动车招标复苏及城轨投资助力装备制造, 运维后市场空间广阔.近年铁路投资稳定在每年

8000 亿元的较高水平,高铁、城际稳步 推进下,动车需求可持续,城市轨交迎来高速增长有望拉动装备需求.考虑车辆数量、平 均车龄增长及高铁提速带来的较大养护需求,轨交运营维护产业有望充分受益,铁路、泛 铁路后市场空间广阔.推荐神州高铁,关注中国中车. 当前推荐组合:长川科技、神州高铁、柳工. 核心覆盖组合:郑煤机、伊之密、先导智能、科恒股份、巨星国际、华昌达、冰轮环境、 赢合科技、恒泰艾普、音飞储存、汉钟精机、中集集团、今天国际、星云股份、杰瑞股份. 行业研究/行业周报 |