PDF《2018 年8月17 日 投资要点：谨慎乐观,静待转机》

(三)公告点评:合众思壮(002383)半年报净利润增长211.45% 图片来源:合众思壮官网 事件:合众思壮披露半年报. 神光分析:

1、公司以卫星导航和空间信息应用领域的主营业务方向,进一步强化北斗高精度、北斗移动互联、 时空信息应用、通导一体化四个业务方向的发展.公司是行业应用领域为数不多的 云+端 解决方 案提供商,警综平台获得了市场的全面认可,在公安边防禁毒、反恐应急指挥调度、治安反恐应急作 战、雪亮工程等领域均形成了标准和示范应用.

2、2018年上半年,公司高精度测量测绘和通导一体化自组网通信业务取得了较为明显的业绩增长, 有效带动了公司整体业务的发展.公司进一步加强高精度核心技术的发展,推出了支持L频段的UA32 天线,可广泛用于无人机、无人车,机器人等便携式高精度定位,在高精度芯片、算法、板卡、天线 等核心技术上不断取得突破;

公司明确了以警综平台、合成作战业务系统作为公共安全领域的主要应 用方向,不断提升 雪亮工程 、 智慧城市 领域的应用能力,除国内市场覆盖公共安全、电力、 金融、国土、城市管理等几十个行业领域,在海外市场领域取得了较好的进展,品牌价值不断提升;

在时空信息应用方向上涵盖 中国位置 云平台、空间数据库、时空大数据平台、空间信息数据获得 和处理、北斗时间的应用等,可全面服务于智慧行业和智慧城市.公司强化通导一体化业务领域的市 场拓展,有效把握市场发展机遇,业务订单获得了强劲的增长,仅自组网业务,2018年1-6月份累计 签署订单25亿元,为公司业绩的高速增长奠定了坚实的基础.

3、2018年上半年度,公司实现营业收入2,407,616,216.56元,较2017年同期营业收入636,363,207.97 元,上升278.34%,北斗高精度、北斗移动互联、时空信息和通导一体化业务均获得了较好的发展;

实现归属于母公司所有者的净利润180,236,587.39元, 较上年同期增长258.40%;

实现每股收益0.2426 元,较上年同期增长253.63%;

实现加权平均净资产收益率为4.78%,较上年同期增长3.35个百分点. 公司主营业务毛利率为22.06%,较去年同期下降25.39%,主要是因为通导一体化业务收入占比较高所 致, 其中北斗高精度业务毛利率为48.05%, 较去年同期增长2.85%;

北斗移动互联业务毛利率为41.58%, 较去年同期下降6.14%;

时空信息毛利率为35.70%,较去年同期下降3.47%;

通导一体化业务毛利率为 10.73%.

4、简单估算,目前股价对应2018年动态市盈率约为26倍,估值相对合理. (栾丽萍A0430611030002)

(四)公告点评:晶瑞股份(300655)上半年净利润同比增长67% 事件:公司上半年实现营业收入3.66亿元,同比增长50.32%;

实现归属于上市公司股东的净利润2391 万元,同比增长67.16%;

基本每股收益0.1592元/股. 神光分析:

1、公司是一家专业从事微电子化学品的产品研发、生产和销售的企业,主导产品包括超净高纯试剂、 光刻胶、功能性材料和锂电池粘结剂等,广泛应用于半导体、光伏太阳能电池、LED、平板显示和锂 电池等行业,具体应用到下游电子信息产品的清洗、光刻、显影、蚀刻、去膜、浆料制备等工艺环节.

2、公司是国内微电子化学品行业的领先企业之一,公司专业从事微电子化学品的产品研发、生产和 销售二十多年.公司在产品品质方面坚持精益求精,部分产品已达到国内或国际领先水平.超净高纯 试剂的核心产品超纯氢氟酸、盐酸、硝酸和氨水,纯度已达到SEMI G