PDF《方正证券研究中心晨报》

? ? Xy840814 公司动态 业务转型稳步前行? ? 土地批准收入不确定性大――陆家嘴 (600663)2008 年报点评(房地产行业分析师? ? 周伟)?

2009 年将面临业绩增长瓶颈――中华企业(600675)2008 年 报点评(房地产行业分析师? ? 周伟)? 市场观察 A 股市场分析:外围皆升 A 股独跌? ? 震荡格局等待打破(策 略分析师 曹建能)? 海外市场分析:美股小幅收高? ? 金融股继续反弹(策略分析 师 曹建能)? 方正证券 价值成长

30 股票池 ? 方正证券研究中心晨报 ? 2009.

03.12 全球市场近日表现 指数名称 收盘 涨跌幅% 上证综指 2139.02 -0.91 深证综合 695.7 -0.59 香港恒生 12002.61 2.64 道琼斯工业 6930.4 0.06 标准普尔

500 721.36 0.24 纳斯达克 1371.64 0.98 日经

225 7376.12 4.55 富时

100 指数 3693.81 -0.58 ? 主要期货商品最新报价 商品名称 最新价格 涨跌幅% 沪铜

0905 29130 -0.31 沪铝

0905 11665 0.26 沪金

0906 198.49 -1.75 郑白糖

0905 3566 3.6 纽约原油 42.33 -7.39 纽约黄金 910.7 1.7 伦敦铜 3586.5 -3.59 伦敦锌

1235 -2.37 伦敦铝

1331 0.68 国内主要债券/基金指数 指数 收盘 涨跌幅% 上证基金指数 2872.82 -0.56 上证国债指数 120.89 0.05 上证企债指数 133.75 -0.01 深证基金指数 2916.32 -0.16 ? ? 研究源于数据?研究创造价值? 方正证券研究中心晨报

2 公司动态 业务转型稳步前行 土地批准收入不确定性大――陆家嘴(600663)2008 年报 点评 事件:公司

2009 年3月10 日公布年报,实现营业收入

17 亿元,比上年减少 17.12%,实现利润总额 11.17 亿元,比上年增长 27.14%,实现归属于上市公司股东的净利润 8.8 亿元,比上年增长 16.73%,实现 每股收益 0.47 元. 点评:

1、土地转让收入依然占据重要地位,未来增长不确性很大.公司收入减少的原因在于房地产收入大 幅减少,房产销售收入 482.64 万元,较上年减少 98.99%,主要是由于控股子公司物业已销售完毕,本年 仅销售了剩余的两套物业.土地使用权转让收入为

13 亿元,与上年基本持平,依然是公司业务转型后的 主要收益来源,占比仍高达 77.76%,毛利率为 73.28,较上年提高了 20.62 个百分点,其中一部分来自公 司以土地评估作价

24 亿元入股上海中心建设发展有限公司,扣除所得税影响后仍有收益

7 亿元.公司账 上拥有转让场地开发支出

40 亿元,何时能够转让并实现收益具有很大不确定性.

2、业务转型初显成效,未来出租物业将成为公司核心业务.由于公司考虑到单一的土地批租收入的 持续性难以维继,所以从

2004 开始实施业务转型,逐渐增加出租型物业,未来出租物业收入将是公司核 心来源.报告期实现房产租赁收入 2.55 亿元,较去年增长了 68%,毛利率为 62.62,较上年提高了 15.84 个百分点,公司租赁收入连续第四年保持了上升势头,且毛利率维持高水平,主要是由于本年度渣打银行 大厦、 软件园

9 号楼、

13 号楼等完工投入使用, 增加了租金收入. 酒店业收入为 1.11 亿元, 毛利率为 39.2%, 比上年大幅增加的原因为上海明城酒店管理有限公司系

2007 年11 月完成收购.

3、出租型物业持续跟进,报告期全力投资建设出租物业.公司全年竣工项目

5 个,建筑面积

17 万平 方米,其中地上建筑面积

11 万平方米,截至

2008 年底,公司拥有出租物业面积超过

40 万平方米.公司 全年新开工项目