PDF《中钢国际》

73 1,456,133.

14 变动 (%) (11.84) (5.28) 25.40 25.71 净利润 (人民币 百万) 18,247.55 47,018.42 54,542.37 71,806.96 98,001.34 全面摊薄每股收益 (人民币) 0.28 0.73 0.78 1.03 1.40 变动 (%) 157.67 6.69 31.65 36.48 全面摊薄市盈率(倍) 65.15 25.28 97.75 69.00 50.60 价格/每股现金流量(倍) 0.84 0.75 (4.98) 8.76 (2.48) 每股现金流量 (人民币) 22.07 24.55 (3.72) 2.11 (7.45) 企业价值/息税折旧前利润(倍) 14.55 15.03 19.88 8.76 7.69 每股股息 (人民币) 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 股息率(%) 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 资料来源:公司数据及中银证券预测

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2 目录 公司简介.3 行业分析.6 公司分析.11 财务分析.19 研究报告中所提及的有关上市公司

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3 公司简介 公司发展历程 公司发展历程:冶金起家,走向海外,业务范围不断扩张. 公司正式开始独立运作于上世纪

90 年代,并且在世纪之初就走向海外,是中 国企业海外工程承包的领先者.业务上,围绕核心的冶金工程建设业务,不 断拓展自我,密切关注新技术.

图表 1. 中钢国际发展历程 资料来源:公司官网,中银证券整理 公司借壳上市&

募集资金

2014 年公司实现借壳上市,Z入中钢设备 100%股权, Z出中钢吉炭 100%股权:

图表 2.

2014 年公司重组上市Z出注入财务数据 Z出资产 注入资产 中钢吉炭 中钢设备 评估价值(亿元) 14.94 34.81 资产(亿元) 21.13 104.42 负债(亿元) 17.40 89.27 所有者权益(亿元) 3.73 15.14 营业收入(亿元) 14.36 94.66 净利润(亿元) (3.98) 3.64 资料来源:公司公告,中银证券整理 对于评估价值差异部分,公司通过发行股份的方式进行补足,同时,为了确 保投资者权益,公司在此次重大重组事项中对

2014 年-2016 年承诺了利润.

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图表 3. 对于中钢设备股东发行股份数量价格

图表 4. 公司 2014-2016 年利润承诺及完成情况 发行股份(万股) 发行价格(元) 中钢股份 22,570.12 8.80 中钢资产 399.51 8.80 利润承诺(亿元)

2014 年2015 年2016 年4.37 4.70 5.14 4.54 4.75 5.20-5.70 资料来源:公司公告,中银证券整理 资料来源:公司公告,中银证券整理 此次借壳上市的同时,公司同时向社会投资者募集资金 11.7 亿元,最后发行 价为 9.01 元.具体募集参与方如下:

图表 5. 公司

2014 年募集资金参与名册 认购对象 配售股数(万股) 募集金额(亿元) 鹏华资产管理(深圳)有限公司 1,135.27 1.02 信达证券股份有限公司 1,150.00 1.04 西藏瑞华投资发展有限公司 1,184.60 1.07 广发证券资产管理(广东)有限 公司 1,300.00 1.17 安信基金管理有限责任公司 1,300.00 1.17 深圳市创新投资集团有限公司 1,500.00 1.35 华宝信托有限责任公司 2,600.00 2.34 财通基金管理有限公司 1,300.00 1.17 金圆资本管理(厦门)有限公司 1,321.59 1.19 东海基金管理有限责任公司 205.22 0.18 合计 12,996.67 11.71 资料来源:公司公告,中银证券整理

2016 年定增,大股东增资,管理层持股,坚定公司信心 公司在

2016 年12 月完成定向增发,此次增发发行价 14.31 元,发行股数 5,609 万股,募集资金 8.03 亿元,用途为补充流动资金.

图表 6.定向增发明细 发行对象 认购数量(万股) 认购金额(亿元) 中钢资产管理有限责任公司 2,096.44 3.00 中航祥瑞集合资产管理计划 1,066.74 1.53 红土创新红人

1 号资产管理计划 1,537.39 2.20 杭州新域欣源投资合伙企业(有 限合伙) 698.81 1.00 江阴市长江钢管有限公司 209.64 0.30 合计 5,609.01 8.03 资料来源:公司公告 此次值得注意的是,仍处在债转股过程中的母公司中钢集团依然在资金紧张 的情况下,通过子公司中钢资产认购