PDF《新能源汽车核心零部件+绿色出行生态》

2 新能源汽车核心零部件发力,智慧绿色出行打造完成 2.1 通过整车控制器切入动力总成,销量破局 公司新能源汽车核心零部件产品覆盖电机、电控、辅助控制器等,是拥有 AMT 动力总 成和整车控制器 TCU 的核心技术团队的稀缺标的, 目前公司产品能够提供纯直驱电动系统、 AMT 纯电系统、增程插电式系统、插电式 AMT 混合系统、插电式混联混合动力等完整解决 方案. 图3:公司新能源客车完整解决方案 图4:公司新能源客车合作伙伴 数据来源:公司公告,西南证券整理 数据来源:公司公告,西南证券整理 102% 52% 5% -2% 30% 37% 0% 18% 58% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 2014年2015年2016Q1 节能设备高端制造 新能源汽车总成配套及运营 节能环保项目建设及运营 合康变频(300048)动态跟踪报告 请务必阅读正文后的重要声明部分

3 2015 年公司整车控制配套超过

1 万套,AMT 动力总成配套超过

300 套.目前下游客户 覆盖金龙客车、少林客车、中通客车、舒驰客车等核心客户.公司凭借整车控制器销售已与 各车厂建立的良好合作关系,而客车行业存在巨大的新能源替代需求,我们预计

16 年公司 AMT 动力总成业务将会遍地开花. 2016Q1 公司新能源汽车总成配套及运营产业订单为 1.54 亿元,而去年全年订单为 3.13 亿元.虽然今年新能源客车行业受骗补和三元事件的影响, 一季度公司订单依旧火爆, 超过去年全年订单 49%. 我们预计今年 AMT 总成销售超过

3500 套,整车控制器超过 2.4 万套,新能源核心零部件板块收入超过 6.5 亿元. 2.2 智慧电桩+车辆运营,畅的科技打造绿色出行模式

2015 年公司设立北京畅的和武汉畅的,正式进军新能源租赁运营市场.北京畅的主要 以新能源大巴运营为主,武汉畅的主要产品为乘用车租赁.目前下设畅的充电和畅的租车. 图5:畅的租车管理系统 图6:畅的充电规划层级 数据来源:公司公告,西南证券整理 数据来源:公司公告,西南证券整理 公司自主研发生产充电桩产品, 具有成本优势, 以7.5kw, 220v 的智能交流慢冲桩为主, 适用于所有国标接口的电动汽车,可接入畅的车云管理运营平台.盈利模式主要分为一次性 销售和加盟模式两种.前者,用户一次性购置充电桩并支付安装费用,充电桩可以通过手机 切换私人占用和对外开放状态,最大效率利用资源并获取收益;

后者,用户提供车位,公司 免费提供充电桩和安装但和用户共享电费和服务费收益. 图7:公司新能源汽车充电设备产品 数据来源:公司公告,西南证券整理 合康变频(300048)动态跟踪报告 请务必阅读正文后的重要声明部分

4 目前北京畅的在运车辆为

100 辆左右,今年计划推广

1000 辆客车,主要作为通勤车使 用.今年

4 月,武汉畅的宣布与 Uber、国信汽车联手共同探索 网络约车+分时租赁 的双 平台合作战略, 预计首批投放量

500 辆新能源汽车. 公司新能源汽车运营第一阶段拟以北京、 武汉为根据地推广

2500 辆,充电桩推广超过

5000 根. 表2:武汉畅的充电桩收益 功率 投资额 武汉市补贴 年运营收益 交流慢充桩 7.5kw

4000 元2100 元9400 元 直流快冲桩 20kw

2 万元 1.2 万元元 5.7 万元 数据来源:西南证券 公司新能源汽车运营已成功打造武汉畅的模式,按照武汉 0.95 元/度的充电服务费,畅 的充电单日