PDF《专业石油钻采设备企业,产能进入释放期》

10 年内,全世界天然气需求年均增长率将 达到 3.9%,至2030 年期间,年均需求量增长率为 2.4%.我国天然气消费占能源 比例仍很低,天然气需求增长率远高于欧美发达国家,随着 西气东输 工程的建 设和投入运营, 预计我国天然气需求年增长率在 十二五 期间将保持 12%以上. 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5/9 Table_Header 公司调研报告 Tabl e_Temp

260205 investRatingC hange.same 目前, 全球埋深浅于

2000 米的煤层气资约

240 万立方米, 我国煤层气资源量位居 全球第三,约为 36.8 万亿立方米,与国内路上常规天然气资源量相当.近年国家 政策支持下, 我国煤层气开发飞速发展,

09 年底形成地面煤层气产能约

25 亿立方 米.根据能源顾问公司 Wood Mackenzie 预测,2015 年,我国煤层气年产能将提 高至

100 亿立方米,到2020 年提高至

200 亿立方米.国内主要能源企业对煤层 气开发步伐加快,中石油去年年宣布了一项总额达

15 亿美元的煤层气投资计划, 到2015 年将煤层气年产能提高至

45 亿立方米,中石化计划到

2015 年将非常规 天然气的生产提高至

25 亿立方米,中联煤层气公司计划到

2020 年将煤层气年产 能提高到

100 亿立方米. 2.3 油套管需求预测 油套管是全球的开发性竞争市场,09 年,全球油套管需求量大概在

1400 万吨左 右.由于开采难度、油井深度不断增加,油套管需求的增速应该快于原油消费量 增速,我们预计未来 十二五 期间,全球油套管需求增速 8%左右. 图4: 十二五 期间全球油套管需求量预测 资料来源:中投证券研究所 2.4 墨龙优势:市场覆盖广,产品结构完整 销售市场全球覆盖.油套管行业中,客户集中度较高,供需双方博弈中处于强势 地位.国内,中石油的需求量占到国内总需求的 70%左右.客户越强势,给予油 套管生产企业的盈利空间往往越小.同时,由于油套管质量的好坏对采油过程的 影响较大, 油气企业选取的供应体系往往趋于稳定, 不会轻易更换供应商. 因此, 油套管生产企业的销售渠道如果过窄的话,其盈利往往会被锁定在低位的水平, 自主调节余地小.山东墨龙是国内最早从事油套管成品管生产的企业之一,公司 产品质量稳定,客户认可度高.目前,公司的销售网络几乎覆盖了全球所有采油 的国家.一方面,公司新增产能的消化得到了保障;

另一方面,公司可以选择让 利空间较大的客户进行供货,从而保障自身盈利水平处于行业领先地位. 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6/9 Table_Header 公司调研报告 Tabl e_Temp

260205 investRatingC hange.same 产品结构涵盖整套采油设备.山东墨龙是国内石油钻采装备企业中唯一能提供整 套装备的供应商. 公司的产品覆盖了石油钻采成套设备中除发动机以外的所有产品. 一站式采购有利于公司提高品牌知名度和服务质量,有效降低采购商的采购成本. 图5:山东墨龙产品结构 资料来源:公司公告 中投证券研究所

三、业绩展望 3.1 公司战略定位:立足油套管,大力开拓非油井管 油套管是公司的主导业务,这一点不会变.但是,由于油套管行业增速较低,竞 争相对激烈,且市场容量空间有限.公司会逐步加强非油井管产品的开拓,包括 高压锅炉管、煤层气以及页岩气用管、液压支柱管等,以谋求新的增长点.2011 年,公司非油井管无缝管销量大幅提升,接近