PDF《2017 年大商所十大团队比赛文章》

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分析报告 2017-8-31

2017 年大商所十大团队比赛文章 铁矿石震荡偏强,可阶段性做多 广发期货2队 杨飞

电话:020-

85598301 eMail:[email protected] 摘要: 粗钢缺口将呈现三季度收敛、 四季度重新扩大的走势, 钢材价格 仍然有上行动力.目前钢厂利润继续维持高位,原料需求整体平稳. 近期矿石发货量依然偏低,9 月份到港压力目前来看并不大.矿石预 计维持偏强走势.但11 月份北方采暖季对部分城市地区高炉限产, 矿石需求也会受到抑制,矿石价格也存在一定的阻力.

9 月铁矿价格预计震荡偏强,市场存在阶段性的做多机会,1 月 合约绝对波动区间在 500-650 区间宽幅震荡,可采取逢低买、逢高平 仓策略,由于采暖季限产对铁矿需求的影响要在

11 月份体现,故9月份整体思路上建议保持逢低做多思路,但不建议追高. 策略: 策略方向:做多矿石

1801 进场区间:500-620 目标区间:650-700 止损区间:

500 一带 仓位:20% 风险: 行业政策等风险. 市场表现 相关研究报告 Page

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7 http://www.gfqh.cn 8/31/2017 分析报告 8月铁矿期价走势延续6月以来的涨势,月线收得三连阳,现货 也表现出跟涨态势.但8月期价整体涨幅并不大,一方面铁矿到港量 继续弱于预期,内矿因为环保问题,开工率环比7月有一定下滑导致 内矿精粉价格相对坚挺,铁矿整体供应在8月并不如预期宽松,高低 品价差在8月再度拉高,钢厂利润高企带来的高品矿的良好需求支撑 了矿价,虽然整体港存量仍然较大,但8月港口总量环比有740万吨 回落,厂内库存环比回落1天至26天,去年同期为21天. 目前环保力度较大,对铁矿需求形成一定压制,这种压制预计 要持续到9月中,11月份北方采暖季对部分城市地区高炉限产50%, 对炉料影响将会加大,整体来看,后期铁矿走势自身向上动能并不 十分充足,但在成材的供应缩减大背景下,向下空间亦不足. 1. 螺纹钢:环保限产,钢价继续看涨 自年初严禁中频炉地条钢产量后,直接减少表外钢材供给 6000-7000万吨,虽然1-7月我国粗钢产量4.9亿吨,同比上涨5.1%, 但钢材产量6.4亿吨,同比下降1%.因为地条钢产能并未计入我国粗 钢产能,其产能退出并不直接反映在我国粗钢产量里,地条钢退出 导致的产量缺口由高炉提产、出口回流以及电炉增产来补充.1-7月 表内粗钢产量增加2500万吨,出口回流2000万吨,据调研了解电炉 新增产能最早在6月份开始投产,并且预估全年产量只有1000万吨左 右.所以1-7月国内供给同比去年还有1500-2500万吨的减量.当前高 炉开工率已经打满,高炉增产空间有限,如果以7月日均239万吨的 粗钢产量推算, 全年高炉提产4886万吨;

出口部分预估全年回流3400 万吨,电炉增产1000万吨,总计增加9300万吨,考虑地条钢去除的 6-7000万吨产量, 在不考虑下半年环保限产背景下, 国内供给同比增 加2000-3000万吨. 当前环保限产是市场关注焦点,冬季环保限产政策及落实进展 如何?《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》正式稿 中,以细颗粒物(PM2.5)年均浓度为标准提出空气质量目标,对 2+26 个城市相关地区冬季大气污染防治. 工作方案 还明确 提及石家庄、唐山、邯郸、安阳等重点城市,采暖季钢铁产能限产 50%.采暖期(11.15-3.15,共4个月)环保限产是针对产能限产50%. 根据mysteel产能统计: 2+26 个城市涉及粗钢产能3.7亿吨,明确 提及的4个城市粗钢产能2.6亿吨.如果按产能减产50%统计,四个重 点城市减少粗钢产量4000万吨.截止8月底,已有晋城、邯郸等城市 出台限产细则,预计三季度各城市将陆续出台环保限产计划.除了 四个重点城市取暖季限产外,如出现重污染天气,京津翼地区还会 实施不定时限产计划.所以整体上冬季环保限产影响的产量要大于 四个重点城市高炉限产50%的量. 虽然钢材产量维持高位,但当前国内供给增量还未填补上地条 钢退出的供给缺口,随着时间推移缺口在三季度是逐步收敛的.考 虑到取暖季限产是11月份开始,供给缺口将呈现三季度逐步收敛, Page