PDF《安徽皖 维高新材料股份 有限公司》

安 安徽 徽皖 皖维 维高 高新 新材 材料 料股 股份 份有 有限 限公 公司 司220

01 16

6 年 年度 度第 第一 一期 期中 中期 期票 票据 据跟跟踪 踪评 评级 级报 报告 告 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating &

Investors Service Co.

, Ltd.

1 新世纪评级 Brilliance Ratings 主要财务数据及指标 项目2016 年2017 年2018 年2019 年 第一季度 金额单位:人民币亿元 母公司口径数据: 货币资金 2.57 2.50 6.59 9.26 刚性债务 37.15 28.02 34.14 36.78 所有者权益 37.87 50.13 47.11 53.59 经营性现金净流入量 3.33 -3.51 9.71 0.43 合并口径数据及指标: 总资产 87.13 88.62 91.71 99.36 总负债 50.70 40.38 45.48 49.63 刚性债务 40.89 31.65 37.50 39.24 所有者权益 36.43 48.24 46.23 49.73 营业收入 35.43 47.06 58.57 14.38 净利润 1.10 0.85 1.30 0.47 经营性现金净流入量 5.76 -4.98 13.58 2.03 EBITDA 5.61 6.35 7.28 - 资产负债率[%] 58.19 45.56 49.59 49.95 权益资本与刚性债务 比率[%] 89.10 152.43 123.29 126.74 流动比率[%] 45.48 75.33 91.75 96.88 现金比率[%] 18.44 29.99 51.02 58.55 利息保障倍数[倍] 1.64 1.45 2.02 - 净资产收益率[%] 3.01 2.01 2.76 - 经营性现金净流入量与 流动负债比率[%] 16.70 -14.12 41.93 - 非筹资性现金净流入量 与负债总额比率[%] -11.63 -19.21 25.08 - EBITDA/利息支出[倍] 4.21 4.29 5.21 - EBITDA/刚性债务[倍] 0.16 0.18 0.21 - 注: 根据皖维高新经审计的 2016~2018 年及未经审计的

2019 年第一季度财务数据整理、计算. 跟踪评级观点 上海新世纪资信评估投资服务有限公司(简称本 评级机构) 对安徽皖维高新材料股份有限公司 (简 称皖维高新、发行人、该公司或公司)2016 年度 第一期中期票据的跟踪评级反映了2018年以来皖 维高新在行业地位、产品多元化、经营规模提升 及可变现资产等方面所取得的积极变化,同时也 反映了公司在行业产能过剩、原材料成本控制、 深加工产品亏损、资产减值及短期刚性债务偿付 等方面继续面临压力. 主要优势: ? 行业龙头地位稳固.皖维高新系聚乙烯醇行业 龙头企业,具有较强的规模、技术、成本等竞 争优势,跟踪期内其主导产品聚乙烯醇和高强 高膜 PVA 短纤维市场份额仍然稳居行业第一. ? 产品品种较为丰富. 皖维高新拥有 PVA 产业链 上的多种主营产品,有助于分散单一市场波动 风险. ? 经营规模进一步提升.跟踪期内,受益于主要 产品 PVA 和水泥价格上涨,加之

60 万吨/年工 业废渣综合循环经济项目于

2018 年6月正式投 产,皖维高新经营规模进一步提升,收入和利 润规模显著增加. ? 较充裕的可变现资产和经营创现能力较好.跟 踪期内,皖维高新经营活动实现较多净流入, 经营创现能力较好;

同时目前公司仍有较充裕 可变现资产,包括现金类资产和国元证券等上 市公司股票等,可为公司即期债务的偿付提供 较好保障. 主要风险: ? PVA 行业产能过剩和原材料成本控制压力大. 跟踪期内,皖维高新所处聚乙烯醇行业仍处于 产能过剩状态,加之主要原材料煤炭和电石价 格持续高位运行,公司经营压力仍较大. 编号: 【新世纪跟踪(2019)100420】 评级对象: 安徽皖维高新材料股份有限公司

2016 年度第一期中期票据

16 皖维高新 MTN001 主体/展望/债项/评级时间 本次跟踪: AA/稳定/AA/2019 年6月25 日 前次跟踪: AA/稳定/AA/2018 年7月3日首次评级: AA/稳定/AA/2016 年3月2日跟踪评级概述 分析师 朱侃 [email protected] 王科柯 [email protected] Tel:(021)