PDF《安徽皖 维高新材料股份 有限公司》

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2 新世纪评级 Brilliance Ratings ? PVA 高端深加工产品亏损.跟踪期内,皖维高新 的PVA 光学膜和 PVB 树脂的产品与工艺技术仍 与日本企业有较大差距, 市场仍被日本企业垄断, 公司相关产品的产能利用率仍较低且毛利仍亏 损;

未来公司还将进一步扩大投资 PVA 光学膜和 下游偏光片项目,需关注投资进展和产能释放压 力. ? 资产减值损失风险.皖维高新

2018 年对广维化 工的 PVA 产能、 本部的醋酐资产组和宝塔石化承 兑的票据合计计提资产减值准备 0.66 亿元, 相关 资产账面价值尚有 4.71 亿元, 未来仍存在较大的 减值风险. ? 短期刚性债务偿付压力.皖维高新目前债务中的 短期刚性债务规模仍较大,占比仍较高,而资产 构成集中于非流动资产,存在期限错配矛盾,存 在一定的短期刚性债务偿付压力. ? 安全生产风险和环保投入压力.皖维高新化工产 品易燃的特点决定其存在一定的安全生产风险. 同时近年来政府环保政策趋严和整治力度加大, 公司面临较大的环保投入压力和环保监管压力. ? 未来展望 通过对皖维高新及其发行的上述中票主要信用风 险要素的分析,本评级机构维持公司 AA 主体信 用等级,评级展望为稳定;

认为上述中票还本付 息安全性仍强,并维持上述中票 AA 信用等级. 上海新世纪资信评估投资服务有限公司

3 新世纪评级 Brilliance Ratings 安徽皖维高新材料股份有限公司

2016 年度第一期中期票据 跟踪评级报告 跟踪评级原因 按照安徽皖维高新材料股份有限公司

2016 年度第一期中期票据(简称

16 皖维高新 MTN001)信用评级的跟踪评级安排,本评级机构根据皖维高新提供 的经审计的

2018 年财务报表、 未经审计的

2019 年第一季度财务报表及相关经 营数据,对皖维高新的财务状况、经营状况、现金流量及相关风险进行了动态 信息收集和分析,并结合行业发展趋势等方面因素,进行了定期跟踪评级. 截至

2019 年3月末,该公司已发行债券待偿本金余额为

5 亿元.

图表 1. 截至本评级报告日公司已发行但尚未到期债务情况 债券名称 种类 起息时间 发行金额 票面利率 到期日

16 皖维高新 MTN001 中期票据 2016.08.10

5 亿元 4.10% 2021.08.10 资料来源:皖维高新 业务 1. 外部环境 (1) 宏观因素

2019 年一季度,全球经济增长进一步放缓,制造业景气度快速下滑,美国 单边挑起的贸易冲突引发市场对全球贸易及经济增长前景的担忧正在变成现 实,热点地缘政治仍是影响全球经济增长的不确定性冲击因素;

在这样的情况 下,主要央行货币政策开始转向.我国经济发展面临的外部环境依然严峻,短 期内经济增长下行压力较大, 但在各类宏观政策协同合力下将继续保持在目标 区间内运行;

中长期内,随着我国对外开放水平的不断提高、经济结构优化、 产业升级、内需扩大、区域协调发展的逐步深化,我国经济的基本面有望长期 向好并保持中高速增长趋势.

2019 年一季度,全球经济增长进一步放缓,制造业景气度快速下滑,美国 单边挑起的贸易冲突引发市场对全球贸易及经济增长前景的担忧正在变成现 实,热点地缘政治仍是影响全球经济增长的不确定性冲击因素,主要央行货币