PDF《凤凰涅槃,二次腾飞》

20 年的积累,公司获 得了

1000 多万个存量客户和以

3000 多名一级经销商为中心, 覆盖全国

31 个省市自治区、200 多个地市及其大部分县(区) 和乡镇的综合营销网络, 极为熟悉县乡农村市场. 太阳雨 、 四 季沐歌 品牌价值凸显.借助强大的渠道、品牌 软实力 ,董 事长怀抱二次创业的决心,从产品、商业模式上开启多元化节 能环保平台之路. ? 产品转型再造日出东方.在现有品牌渠道优势基础上,公司大 力拓展经营范围,开辟了净水机、除甲醛专用机、空气能热水 器等新产品.产品转型初见成效,2014 年太阳能热水工程系统 收入 3.16 亿元, 同比增长 24%;

新增的净水机产品销售达到 1.78 亿元,空气能产品 0.88 亿元.实现太阳能建筑一体化后太阳能 热水可补充 15%的建筑能耗;

空气能热水器节能效果是电热水 器的

4 倍,是燃气热水器的

3 倍,符合节能减排大势;

净水器 行业处于成长初期,行业千亿级别蛋糕.此次追加募投项目投 资彰显出公司对未来转型的信心.随着未来需求的爆发,公司 有望在新领域再造一个日出东方. ? 互联网思维重构商业模式.2015 年公司将继续完善客户资料乃 至建立全行业用户的资料库,并通过增值服务增加用户粘性、 提升用户价值.同时,在渠道上加大对电商平台的投入,推动 传统渠道转型升级.在产品方面同步配套,加大研发投入,推 动太阳能热水器、 空气能热水器、 净水机等现有产品的智能化、 互联网化,提升用户体验.千万个存量客户和庞大的经销商网 络将为公司带来巨大的活跃用户群,农村互联网市场发展程度 远低于城市,入口价值有望使得公司享受价值重估. ? 现金充裕增厚外延发展实力.公司

2012 年首发上市净募集资金 20.3 亿元,共累计投入募投项目 5.34 亿元.此次变更募投项目 之后公司账面仍有近

20 亿可用资金,未来投资扩张预期依旧强 烈.怀抱战略拓展的决心,外延式发展将极有可能成为公司的 战略重点.公司凭借着资金和资源的优势可以更好的进行外延 并购,来增强公司的技术实力并扩大业务范围.公司在上海自 贸区、美国硅谷分别设立子公司作为公司国际化发展的前沿平 台和先锋阵地. 日出东方(603366)2015 年7月21 日 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 1.事件 公司

7 月21 日发出公告, 拟将原连云港生产基地年产

160 万台太阳 能热水器建设项目、 阳台壁挂式太阳能热水器建设项目的募集资金变更为: 1)建筑一体化太阳能热水器项目,投资总额

3 亿元;

2)高效反渗透净水机项目,投资总额

2 亿元;

3)南方基地热能项目―空气能子项目,投资总额 1.52 亿元. 对此我们做出以下点评: 1.1 变则通,识时务者为俊杰! 随着宏观经济增速放缓、 房地产市场景气度下降、 产业结构调整以及 家电下乡 节能惠民工程 等刺激政策对行业增长的提前透支,行业 增速趋于稳定. 公司

2014 年太阳能热水器销售收入 22.9 亿元, 相对

2013 年同比下降 8.77%, 行业过剩产能的缓慢消化以及其他替代产品的进入使 得传统太阳能热水器天花板效应愈发明显, 公司若要实现可持续发展则必 须转型. 公司此前的募投项目 洛阳生产基地年产

50 万台太阳能热水器建设 项目 建设期为