PDF《申万宏源证券有限公司推荐沈阳金昌蓝宇新材料股份有限公司》

(二)盈利能力不高的风险

2012 年、

2013 年、

2014 年1-7 月, 公司净资产收益率分别为 4.04%、 2.33%、 沈阳金昌蓝宇新材料股份有限公司推荐报告

7 2.85%,盈利能力相对较低.如果盈利能力长期维持较低水平,将会导致研发投 入减少,人才吸引力降低,进而削弱公司的核心竞争能力.公司盈利能力不高主 要是

2009 年以来国家电网投资放缓,同时高压开关触头领域产能增加、竞争激 烈所致.虽然盈利水平暂时不高,但是公司通过增资扩股和银行借款,始终坚持 研发投入,并进行设备更新换代,不断开发新产品,开发新客户,以保持技术领 先优势, 挖掘新利润增长点.

2013 年以来, 国家电网投资进入新一轮增长周期, 公司产品的市场需求将有所增长.

(三)原材料价格波动风险 公司原材料占公司生产成本的比重为80%左右,占成本比重较大,并且公司 主要原材料为铜和钨,单价较高,价格波动对公司经营效益影响较大.铜作为有 色金属,在国际范围内,属商品期货的主要交易品种之一,兼具生产材料和投资 两种属性,未来价格波动具有较大不确定性.2012年以来铜价持续下跌,有所波 动, 如果发生原材料价格的较大变动, 将........