PDF《环保行业 2016 中报分析》

格 局重塑,环境医院成形

2016 年1月11 日7. 雪浪环境-主业增长向上拐点,危废区域龙头 渐成

2016 年4月6日8. 富春环保-内生外延并举转型加速,环保固废 平台再续新征程

2016 年4月10 日9. 环评行业系列报告之二:脱钩进展加速,整合 效果显现

2016 年5月22 日10. 博世科:小公司&

大平台,多栖发展打造环 保全产业链

2016 年7月19 日11. 东江环保:危废龙头无害化转型,广晟入主 迎新腾飞

2016 年8月29 日12. 华光股份:国企改革标杆, 整体上市+充分 激励 搭建环保能源综合服务商

2016 年8月30 日 环保行业

2016 年9月12 日 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 目录1. 行业重要观点

4 2. 市场回顾

4 2.1. 市场表现尚可,估值回落更具投资价值

4 2.2. 机构持仓占比回落,看好补仓带来的机会

5 3. 行业景气度延续,业绩稳定增长.5 4. 子行业政策受益明显,监测维持高景气........7 5. 大型公司盈利能力较强,小型公司实现超行业增 长96. 外延动力充足,并购提升业绩弹性

10 7. PPP 项目加速落地,再融资提供增长保障......11 8.重点公司中报点评.13 中金环境:轻资产板块亮眼,金山污泥蓝藻扩

13 苏交科:收购加速检测布局,PPP 落地最直接受益

13 雪浪环境:双主业加速增长,定增助力上新台阶

13 金圆股份:产业链延伸进军危废,双主业布局加速成长 ....14 华光股份:锅炉业绩稳中向好,国企改革落地谱新篇章 ....14 瀚蓝环境:固废发力业绩靓丽,危废开启全国布局 ........14 富春环保:盈利能力大幅提升,异地项目持续增长 ........14 盈峰环境:宇星业绩超预期,环保大平台日趋完善 ........15 博世科:土壤修复发力,PPP 扩张可期

15 环能科技:设备下滑拖累业绩,黑臭水治理大有可为 ......15 理工环科:并表助推业绩增长,环保业务加速扩张 ........16 清水源:主业稳健,产能扩张+产业链延伸带来新增量 .....16 附录:重点公司盈利预测.17 环保行业

2016 年9月12 日 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分

图表目录

图表

1 市场表现优于沪深 300,跑输创业板指.4

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2 环保板块估值相对中等.5

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3 环保板块估值回到历史低点.5

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4 环保板块机构持股市值回落.5

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5 机构持仓比例处于相对低位.5

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6 环保板块营业收入和净利润增长.6

图表

7 环保板块扣非净利增长.6

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8 环保板块收入增速.6

图表

9 环保板块净利润增速.6

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10 各行业净资产收益率.7

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11 环保行业杜邦分析.7

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12 环保行业毛利率.7

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13 环保行业期间费用率.7

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14 环保

2016 年上半年各子行业营业收入.8

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15 环保

2016 年上半年各子行业扣非净利润.8

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16 环保各子行业营业收入增速变化.8

图表

17 环保各子行业扣非净利润增速变化.8

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18 环保各子行业毛利率变化.8

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19 环保各子行业期间费用率变化.8

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20 2016 年上半年不同规模环保公司业绩占比.9

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21 2016 年上半年不同规模公司单位市值业绩贡献.9

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22 不同规模环保公司收入增速变化.10

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23 不同规模环保公司扣非净利润增速变化.10

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24 典型公司收购并表后