PDF《环保行业 2016 中报分析》

2016 上半年实现归属母公司股东净利润合计 63.80 亿元,同比增长 11.88%(上年同期增长 21.89%) ;

实现扣非净利润 环保行业

2016 年9月12 日 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 57.86 亿元,同比增长 19.88%(上年同期增长 19.01%) .收入、净利润 增长位于各行业前列.

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6 环保板块营业收入和净利润增长

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7 环保板块扣非净利增长 资料来源:WIND 资讯,东吴证券研究所 资料来源:WIND 资讯,东吴证券研究所

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8 环保板块收入增速

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9 环保板块净利润增速 资料来源:WIND 资讯,东吴证券研究所 资料来源:WIND 资讯,东吴证券研究所 环保板块

2016 年上半年净资产收益率 3.69%,随较上年同期有一定 幅度下滑,但在各行业中依然处于较高水平.根据杜邦分析可以看出, 行业上半年销售净利率、资产周转率、资产负债率均有所下降,其中净 资产收益率下降明显,是造成净资产收益率下滑的主要原因. 从利润表端观察,环保板块

2016 年上半年整体毛利率 30.74%,较2015 年上半年的 30.89%下滑 0.15PCT.除毛利率下降外,费用率的上 升也成为环保板块销售净利率下降的重要因素.环保板块上半年管理费 用率上升 0.22PCT 至9.46%,销售费用率 3.01%维持不变,财务费用率 上升 0.23PCT 至4.59%.我们认为随着 PPP 模式的逐步拓展以及环保企 业向运营端转型的逐步增加,行业整体资产将会逐步加重,盈利能力的 提升将更主要的来自于成本费用的控制. 环保行业

2016 年9月12 日 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分

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10 各行业净资产收益率

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11 环保行业杜邦分析 资料来源:WIND 资讯,东........