PDF《寻找从优秀走向卓越的企业》

三是业务的横向拓展,即承接运营新的项目,这是最 有可能带来业绩大幅增长的方面. 但运营业务中与市政相关的部分,往往具有一定的地域垄断性,给相关企业横向拓展 带来一定壁垒.尽管近年来越来越多的政府资源向市场开放,但随着市场的不断饱和,整 个运营业务的增速仍然有限,只有具备极强市场拓展能力的少数企业例外.相对而言,运 营业务中与企业相关的部分市场化程度较高. 在产业链上游,节能环保相关元器件、材料、药剂、设备、工程企业: (1)处在市场 化程度更高的环境,价格形成机制更灵活,具备技术、品牌等优势的企业更容易实现跨地 域发展、更容易获得超越行业平均的业绩增速;

(2)运营业务对耗材形成长期稳定需求, 企业持续盈利有保障;

(3)每一次行业提标改造都将刺激新一轮的市场需求,企业成长后 劲较足. 因此,长期而言我们更看好处于产业链上游的优质企业.除上一节所推荐重点关注的 企业外,还可重点关注工业水处理领域的万邦达、中电环保、巴安水务等. 图1 节能环保产业链关系 资料来源: 东海证券 2. 《规划》三大领域各有侧重点 《规划》将节能环保产业分为节能产业、资源循环利用产业、环保产业三大领域.我 们认为: (1)节能产业主要侧重于使用节能技术/产品对原有非节能技术/产品进行升级替 代;

(2) 资源循环利用产业主要侧重于原有工矿企业自身的优化升级, 但也有一批独立的、 专业从事资源循环利用的企业;

(3)环保产业在维持以往政策基调不变的前提下,有一些 新的提法. HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN

4 市场有风险,投资需谨慎 [table_page1] 行业简评报告 2.1. 节能产业:关注高效节能产品、合同能源管理 在节能产业领域, 《规划》提出了节能技术和装备、节能产品、节能服务等三个方面, 以及高压变频调速技术等

9 项关键技术. 表1 十二五 节能产业重点领域 重点领域 关键词 节能技术和装备 锅炉炉窑 等离子点火、富氧/全氧燃烧技术;

大型流化床;

水煤浆、煤气化 电机及拖动设备 稀土永磁无铁芯电机;

高效节能电机;

变频调速技术设备 余热余压利用设备 余热发电;

余热回收利用;

高效换热器、蓄能器、冷凝器等 节能仪器设备 便携或车载式能效检测设备;

在线能源计量、检测技术设备 节能产品 家用电器与办公设备 高效压缩机;

高效换热及储能装置;

制冷剂替代;

二氧化碳热泵 高效照明产品 半导体照明(LED、OLED);

低汞型高效照明产品 节能汽车 汽油直喷、涡轮增压;

高效自动变速器;

蓄电池;

混合动力系统 新型节能建材 节能墙体材料;

保温隔热防火材料;

光伏一体化玻璃幕墙;

节能膜 节能服务 合同能源管理;

推动节能服务公司兼并、联合、重组等 资料来源:东海证券根据规划内容整理 表2 十二五 节能产业关键技术 关键技术 技术说明 高压变频调速技术 用于大功率风机、水泵、压缩机等电机拖动系统.节电潜力约

1000 亿千瓦 时.研发重点是关键部件绝缘栅极型功率管(IGBT)以及特大功率高压变 频调速技术. 稀土永磁无铁芯电机技术 用于风机、水泵、压缩机等领域,可提高电机系统能效 30%以上,大幅度节 约硅钢片、铜材等.重点是中小功率电机产业化. 蓄热式高温空气燃烧技术 用于工业窑炉及煤粉锅炉,提高热效率.重点是钢铁行业蓄热式加热技术、 有色行业蓄热式熔炼技术等, 以及固体燃料工业窑炉适用的蓄热式燃烧技术. 螺杆膨胀动力驱动技术 用于工业锅炉(窑炉)余热发电或直接驱动机械设备,高效回收利用中低品 位热能.研发重点是千瓦级到兆瓦级系列设备、精密机械加工和轴承生产. 基于吸收式换热的集中供热技术 用于凝汽式火力发电厂、热电厂余热利用,循环水余热充分回收,提高热电 厂供热能力 30%以上,降低热电联产综合供热能耗 40%,并可提高既有管 网输送能力.研发重点是小型化、大温差吸收式热泵装备. 汽油直喷技术 用于汽车节能领域,汽车平均油耗比常规电喷汽油车降低 10%-20%.研发 重点是系统精确控制. 启动-停车混合动力汽车技术 降低汽车怠速时所需的能量和减少废气排放,回收制动能量,重点是 BSG (皮带传动启动机和发电机系统)混合动力轿车技术和 ISG(集成的启动机 和发电机系统)混合动力轿车技术. 二氧化碳热泵技术 用于热泵热水系统等, 相对普通热水器节能 75%, 研发重点是压缩机和热泵 系统的设计和优化,解决系统和部件的耐压和强度问题. 半导体照明系统集成及可靠性技术 用于通用照明、液晶背光和景观装饰等领域.研发重点是大功率外延芯片器 件、关键原材料制备、系统可靠性、智能化控制及检测技术. 资料来源:东海证券根据规划内容整理 在上述内容中,有两点需要特别加以关注: HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN