PDF《中期票据募集说明书》

2009 年度第二期中期票据 募集说明书

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第一章 风险提示及说明 投资者在评价发行人此次发行的中期票据时, 除本募集说明书提供的各项资 料外,应特别认真地考虑下述各项风险因素.

一、本期中期票据的投资风险

(一)利率风险 在本期中期票据存续期内,国际、国内宏观经济环境的变化,国家经济政策 的变动等因素会引起市场利率水平的变化, 市场利率的波动将对投资者投资本期 中期票据的收益造成一定程度的影响.

(二)流动性风险 本期中期票据将在银行间市场上进行流通, 在转让时可能由于无法找到交易 对手而难以将中期票据变现,存在一定的交易流动性风险.

(三)偿付风险 在本期中期票据的存续期内,如政策、法规或行业、市场等不可控因素对发 行人的经营活动产生重大负面影响, 进而造成发行人不能从预期的还款来源获得 足够的资金,将可能影响本期中期票据本息的按时足额支付.

(四)信用评级变动风险 经上海新世纪资信评估投资服务有限公司评定, 发行人主体长期信用等级为 AA+ 级,评级展望为负面;

本期中期票据信用等级为 AA+ 级.在本期中期票据存 续期内,如发行人的经营环境和经营状况进一步受到不利影响,发行人和本期中 期票据信用等级存在被下调的可能,投资者可能会受到损失.

二、发行人的相关风险

(一)财务风险

1、资产流动性风险 截至

2008 年9月30 日,发行人的资产负债率为 68.15% ,尽管该负债水平 在同行业内相对较低,但总负债中流动负债占比达到 78.88%,短期负债占比较 高.同时,截至

2008 年9月末,由于流动负债占总负债的比例较高,发行人流 动比率和速动比率均偏低,分别为 0.19 和0.15,存在一定的流动性风险.如果 流动负债中的短期负债集中到期,发行人将面临短期偿付压力.

2、担保风险 截至

2008 年9月30 日,发行人及下属公司担保总额 47.51 亿元,占发行人

2008 年9月末净资产规模的比例为 51.62%,其中对内担保 43.20 亿元,对外担 上海电力股份有限公司

2009 年度第二期中期票据 募集说明书

7 保4.31 亿元(其中互保 3.61 亿元),对外担保总额占发行人

2008 年9月末净资 产规模的比例为 4.68%.发行人可能面临一定的代偿风险.

3、汇率风险 截至

2008 年9月末,发行人尚有余额为 2,756 万欧元的外币贷款.人民币 与欧元汇率波动可能使得发行人在偿还以外币计价的负债时产生汇兑损益, 一定 程度上影响发行人的收益. 另外,发行人于

2004 年签订了三笔设定敲出条款的美元与欧元汇率利率互 换交易协议,用于防范美元兑欧元汇率波动对财务成本支出增加的部分风险,当 人民币兑美元、以及美元兑欧元汇率朝着对发行人不利的方向波动时,发行人的 收益可能会受到一定的影响.

4、持有金融资产价值波动风险 发行人持有的金融资产为

2007 年11 月16 日申购的海通证券股份有限公司 非公开发行的股票,初始总投资金额 28.29 亿元,占发行人

2007 年末净资产的 比例为 27.41%.截至

2008 年9月30 日,发行人持有海通证券股份有限公司的 股票共 156,425,120 股.由于股市的变化,其价值发生波动,进而可能对发行人 所有者权益形成直接影响.

5、2008 年前

3 季度亏损带来的风险

2008 年前