PDF《杭州锅炉集团股份有限公司》

2013 年,我国将继续实施积极财政政策和稳健中有所松动的货 币政策,加之发达国家实施宽松货币政策,我国的预期物价指数会 有提高.为了对冲出口增速下降对我国经济增长的负面影响,适度 扩大投资拉动经济增长是经济增长的重要选择.在我国经济增长外 部环境弱化、国内经济增长驱动力转变、 产业转移和升级的过程中, 我国国内经济增长和发展仍会伴随着结构性的风险,包括区域结构 性风险、产业结构性风险、国际贸易和投资的结构性摩擦风险等.

5 新世纪评级 Brilliance Ratings

三、公司所处行业及区域经济环境 跟踪期内,锅炉行业受宏观经济增速放缓影响,收入和利润增 速下滑,但中长期看余热锅炉和垃圾焚烧锅炉等产品仍具有较大的 成长空间.钢贸业务的资金压力加大,利润空间在上下游挤压下已 处于很低水平.

1、锅炉行业 跟踪期内,宏观经济不景气,下游行业对锅炉的需求放缓,国 内锅炉及辅助设备制造行业收入和利润的增速均下降.2012 年,国 内锅炉及辅助设备制造行业实现主营业务收入 1607.96 亿元,同比 增长 9.30%,增速同比下降 12.39 个百分点;

实现利润总额 121.79 亿元,同比增长 12.19%,增速同比下降 27.87 个百分点;

出口交货 值同比下降 18.29%,相比上年 44.23%的增速下滑明显.2013 年第 一季度,虽然锅炉及辅助设备制造收入同比增长 16.61%,但利润总 额和出口交货值的同比增速分别仅为 3.09%和-40.49%,短期内行业 经营压力仍偏大. 燃气轮机余热锅炉占该公司现有在手订单的一半左右.天然气 是替代火力发电的重要清洁能源,目前国内已初步形成了以西气东 输、川气东送、西气东输二线(西段)以及陕京线系统、忠武线等 管道为骨干,兰银线、淮武线和冀宁线为联络的国家级基干管网, 西气东输三线也预计在

2013 年底建成完工, 届时需要天然气电站进 行调峰,将催生对天然气电站的需求.目前天然气燃气轮机余热锅 炉主要生产厂商包括杭锅股份、华光股份、三大动力下属锅炉厂和 武汉锅炉等企业,根据天然气电站招标情况,公司的市场占有率达 50%左右,在该细分市场实力领先. 垃圾焚烧锅炉业务构成了该公司大部分工业锅炉业务来源,也 是近期新增锅炉订单来源,2012 年末其在手订单占锅炉订单的 13.94%.根据《 十二五 全国城镇生活来及无害化处理设施建设规 划》 , 十二五 期间全国将新建

58 万吨/日城镇生活垃圾无害化处 理能力,投资总额预计超过

2500 亿元,相比 十一五

863 亿元规 划投资额和

561 亿元实际投资额增幅明显,预计垃圾焚烧锅炉需求 将大幅增加. 总体看,随着我国火电基建新增装机容量的递减趋势,传统电

6 新世纪评级 Brilliance Ratings 站锅炉需求减少,部分锅炉企业开始涉足余热锅炉领域,市场竞争 加剧.中长期看,我国余热锅炉和垃圾焚烧锅炉依然具有较大的成 长空间,但短期内宏观经济发展仍面临一定的不确定性,相关投资 进度和政策的制定及执行力度可能低于预期,从而放缓锅炉需求增 速.

2、钢材贸易 跟踪期内,国内投资高增长受到抑制,房地产、机械、汽车、 造船等主要钢材消费行业面临主要经济指标增速下滑或负增长压 力,下游用钢需求疲软, 导致

2012 年全国粗钢表观消费量仅同比增 长4.63%, 钢材库存量呈现扩大趋势,