PDF《利润转移 黑色整体偏强》

3 月底,2019 年全国月 度精粉产量为

6155 万吨,同比去年增加 219.1 万吨,增幅为 3.56%.铁精粉增加主要原 因还是因为以下四点:1.铁矿市场价格高企,矿山利润可观,生产积极性高.2.国产精 粉价格涨幅合理,需求较好.3.技术改造较快,即使安全环保检查严格,矿山利润整体 较好,政策面检查对矿山生产影响日益趋小.4. 一刀切 不再出现,合格矿山企业产 量不受影响.但本身产量体量偏小,对增量影响也不大,随着外矿发货量减少,青岛港 到港 pb 粉矿:630 元,内矿迁安(干基含税) :780 元,内外矿价格开始收窄. 铁矿需求方面,年初至春节,高炉开工率普遍高于

2018 年同期,日均铁水产量

221 万吨,同比增加 5.76%,3 月初,受北方限产影响,开工率轻微下滑.至3月中旬,疏港 量由 301.37 万吨下降至 248.73 万吨,降幅达到 17.46%,但依旧处于高位.库存方面, 年初至

3 月末,一直处于垒库状态,港口库存从 14288.16 万吨增加至 14702.93 万吨. 总体,发货量减少,供应端的缺口短时间很难通过非主流矿山以及内矿来弥补,需求上 钢厂采购情绪一般,以按需补库为主,钢厂进口矿可用天数一直在下降,铁矿在快速拉 涨后,处于高位震荡. 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图12 钢厂进口矿可用天数 图13 铁矿石日均疏港量 数据来源:Wind 资讯 数据来源:Wind 资讯

3、焦化第一轮提涨落地,提振焦炭价格 年初起, 焦化行业限产不及预期, 焦炭产量在

3900 万吨附近, 同比增幅在 5%-10%, 产量居高不下,而下游生铁产量在

7000 万吨附近,同比增幅接近 10%,持续新高,焦炭 供需两旺.一方面,前期港口库存快速累积至历史高位,而另一方面,上游焦煤价格相 对平稳, 焦化成本偏高, 焦炭价格维持区间波动为主.

3 月初, 焦炭市场首轮涨价落地, 盘面受此影响上涨至

2169 元.

3 月中旬,发改委召开的煤炭行业去产能稳供应工作座谈会中表示,已审核多处手 续不全煤矿的减量置换方案,建设规模 1.9 亿吨/年,对应退出减少产能 2.7 亿吨/年;

主产区供需压力增加,焦炭下跌开始,累计

2 轮,第三轮提降暂未普遍执行;

部分地区 的焦化企业已进入盈亏平衡阶段,西北亏损;

贸易商月末少数有囤货意愿.焦炭盘面价 格由

2169 元回落至

1942 元. 图14 焦炭产量与当月同比 图15 焦化利润 数据来源:Wind 资讯 数据来源:Wind 资讯 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图16 高炉开工 图17 生铁产量 数据来源:Wind 资讯 数据来源:Wind 资讯

(二)二季度黑色产业供需

1、环保扰动,供应高位,需求韧性犹存,螺纹价格上移

16 年9月, 《推进钢铁产业兼并重组处置僵尸企业的指导意见》 指出,到2025 年, 中国钢铁产业前十大企业产能集中度将达 60%-70%.以河北为例,到2020 年河北钢铁 企业将由目前的

109 家减少至

60 家左右.即形成以河钢集团、首钢集团两家为龙头的 特大型钢铁企业集团, 形成三家具有区域市场主导能力的以民营钢企为主的大型钢铁集 团.6 月2日,宝武对马钢集团实施重组,安徽省国资委将马钢集团 51%股权无偿划转 至中国宝武.随着钢铁行业内兼并重组的进程加快,寡头效应越来越明显,整体利好产 业格局.4 月中旬起高炉利润由

830 元/吨下降至

20 元/吨,高炉开工率全国由 65%缓慢 上升至 71%,唐山地区高炉开工率由 56.71%上升至 69.57%,高炉开工