PDF《京津冀环境深化治理蓄势待发,天然气需求将趋于平稳》

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告

2018 年2月25 日 公用事业与环保 京津冀环境深化治理蓄势待发,天然气需求将趋于平稳 行业周报 周观点: ? 公用事业 电力行业方面,春节期间秦皇岛港

5500 大卡动力煤平仓价下降

9 元/吨.

我们认为随着北方采暖季进入尾声,煤炭供需格局有望改善,煤价短期有 望见顶,但目前火电行业的盈利水平仍处于底部,建议关注短期的交易性 机会.火电之外,我们看好清洁能源发电(水电、光伏等)运营商的发展. 燃气行业方面,春节期间 LNG 出厂价格全国指数下降约 15%,节后略有 反弹, 是短期需求影响正常波动. 我们认为天然气需求的季节性高峰已过, 短期内气荒出现的概率较低.本轮 气荒 的根本原因在于需求爆发、供 给不力,同时也暴露调峰能力、储气设施不足问题.未来,天然气将逐步 成为我国现代能源体系的主体能源,2020 年在一次能源消费占比将达到 10%;

同时,有序发展 煤改气 方向依然不变,2018 年计划完成

400 万户.为保证天然气供应以应对下游天然气需求,我们看好气源供给商以及 全产业链配套设备服务商. 维持公用事业 增持 评级,建议关注清洁能源公司太阳能、国投电力、 川投能源、长江电力等;

具有上游气源资源以及配套管输设备公司,关注 中集安瑞科(港股)、蓝焰控股、深圳燃气. ? 环保 京津冀协同发展四周年在即: 喜忧参半, 守住生态底线, 整装再出发.

2018 年2月26 日即将迎来京津冀协同发展四周年,喜忧参半,喜的是

2017 年完成了《大气污染防治行动计划》的任务目标,忧的是环保部已分多批 并分别向 2+26 城市发了共计

332 封督办函,仍有大量问题亟待整改. 1.大气治理仍是重中之重,未来: (1)执行第二阶段大气治理.在2018 年2月召开的全国环保工作会议上,环保部部长李干杰再次明确,我们要 坚决打赢蓝天保卫战,制定打赢蓝天保卫战三年作战计划. (2)工业企业 从全面限产到有差别限产.河北省唐山市出台钢铁业

2018 年非采暖季错 峰生产方案(征求意见稿) ,钢铁业全年限产模式来临;

河北、河南

2018 年重点非电行业实行 超低排放 .行业需重点关注非电提标执行进度、 煤炭去产能及清洁化利用、以及区域化限产对产能的影响. 2.

2 月22 日,中共中央政治局常委会听取河北雄安新区规划编制情况的 汇报.随着雄安新区设立一周年的来临,以及新区规划的完善,提前抢占 雄安新区市场的环保企业发展可期.雄安新区的环保规划将以白洋淀生态 环境保护建设为基础,优化整个新区布局.关注围绕新区 一淀八河 的 综合整治、生态修复进度以及新区污染专项防治工作行动. 维持环保行业 增持 评级,建议关注水环境领域:碧水源、国祯环保;

行业格局尚待塑造的环卫及危废领域:启迪桑德、东江环保. 风险分析:来水低于预期,煤价大幅上涨, 电力行业改革进展低于预期;

输气、配气费率下行、购气成本提升,天然气改革进展慢于预期;

环保政 策执行力度低于预期的风险,PPP 的政策、订单进度、财务状况风险等. 公用事业:增持(维持) 环保:增持(维持) 分析师 王威 (执业证书编号:S0930517030001) 021-22169047 [email protected] 陈俊鹏 (执业证书编号:S0930511120004) 021-22169041 [email protected] 联系人 殷中枢 021-22169040 [email protected] 行业与上证指数对比图 相关研报 清洁是清洁者的通行证―公用事业