PDF《操盘建议》

7 月OPEC 产量也出现了增长,再加上 Genscape 剧透 库 欣库存上周增幅较大,油价出现大幅下挫;

与此同时,一如我们在本周周报中的观点,除了宏观 面的下行风险以外,对伊朗的原油出口制裁仍将提供一定 支撑,整体油市的持仓在下降,但博弈程度在提高,伊朗 最高领导人称不与美国谈判的消息是引起油市多头抄底的 众多因素之一;

无论是首次行价差,还是 BRENT-WTI,亦或是 MIDLAND-WTI 等价差均没有出现这样大幅的变动, 说明 当前的基本面变动实则有限,这样大幅的 V 型反转更多的 是不同市场情绪冲击下的资金面驱动,维持油价将在两种 情绪间震荡的判断,关注美油库存数据,根据我们观察, 美国需求高峰期已过,原油库存存在累积风险,或给予油 价短线的下行压力,前空可继续持有. 新兴市场的金融危机、贸易风险等骤升,令市场风险 偏好存下降空间,美股等风险资产出现大幅下滑,黄金有 望与当前多头较为拥挤的美元一道, 承担避险资产的属性, 建议前空离场, 且当前黄金的投机空头情绪过热 , 存反转 可能,激进者前多继续持有. 单边策略建议:合约:SC1809;

方向:空;

动态:新增;

入场价:512.8;

合约:AU1812;

方向:多;

动态: 持有;

入场价:270.4;

组合策略建议:合约:多Brent1809/空WTI1809;

入场价:75.06/69.55;

动态:持有.合约:多SC1809/空WTI1809;

入场价:510/68.9;

动态:持有. (以上内容仅供参考,不作为操作依据,投资需谨慎.) 研发部 贾舒畅 021-80220213 从业资格: F3011322;

投资咨询: Z0012703 钢矿 钢材供应收缩预期增强,螺纹

1901 前多继续持有

1、螺纹、热卷:环保限产抑制钢材供应,仍将是继续 主导钢价走强的主要逻辑.7 月中旬,钢铁企业环保限产 的实际效果已经逐步在钢材供应端显现出来,铁水供应的 长期受限逐步传导至成品材生产端.中钢协统计

7 月下旬 重点企业日均粗钢产量环比大幅下降 2.5%至190.74 万吨,上周 MS 统计的五大品种钢材周度总产量环比大幅减 少2.56%至979.99 万吨.同时,唐山限产的再度升级, 唐山丰南区决定自

8 月12 日起,将钢铁企业高炉限产比 例由此前的 20%-37.1%提高至 50%,且禁止出现闷高炉 代替停高炉的行为,加之蓝天保卫战强化督查第二阶段即 研发部 魏莹 021-80220132 从业资格: F3039424 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED

5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 将启动,市场对于钢材供应收紧的预期继续提高.而需求 端表现良好,加之银行大概率将加大对基建投资的信贷支 持,需求预期也得到修复.因此,短期内钢材供需依然维 持紧平衡状态,钢材库存大概率将维持在低位,直至旺季 来临终端需求回归,这将对钢价形成较强支撑.维持钢价 震荡偏强的判断,建议螺纹

1901 合约前多继续持有.组 合上,钢铁企业环保限产趋严,钢材供应收缩及焦煤需求 受限的预期较强, 买RB1810-卖JM1809 套利组合可继续 轻仓持有.策略上,轻仓持有买 RB1901 合约多单,仓位: 5%,入场区间:4030-4040,目标区间:4130-4140,止 损区间: 3980-3990;

轻仓持有买 RB1810-卖JM1809*0.5 套利组合,仓位:5%,入场比值:6.71-6.72,目标比值: 6.87-6.88,止损区间:6.63-6.64.

2、 铁矿石: 钢厂对高品矿的需求增强以及人民币贬值 风险,大概率仍是支撑铁矿石价格的主要因素.焦钢企业 环保限产趋严,导致钢材及焦炭价格维持强势,钢厂利润 上行,在高炉产能利用率有限的情况下,钢厂大概率将更 多使用高品矿入炉以增加铁水产出,降低焦炭消耗,高品 矿需求有望进一步增强,对铁矿石价格形成一定提振.同时,土耳其里拉的暴跌引发新兴市场国家资产抛售,外汇 市场风险提高,加之美元强势,人民币有进一步贬值的可 能,亦对港口铁矿石价格形成支撑.不过考虑到钢铁企业 环保限产有日趋严格的预期,铁矿石需求或将继续维持弱 势,而主流矿山下半年发运压力却较大,铁矿石供应过剩 局面难以改善,导致其自身驱动不强,受成材及焦炭价格 走势引导较大.建议铁矿石