PDF《佛慈制药 002644.SZ》

2015 2016 2017E 2018E 2019E 主营收入(百万元)

328 363

444 580

706 同比增长 -18% 11% 22% 31% 22% 营业利润(百万元)

41 65

67 79

114 同比增长 46% 56% 4% 18% 43% 净利润(百万元)

43 61

63 74

103 同比增长 24% 42% 4% 17% 40% 每股收益(元) 0.08 0.12 0.12 0.14 0.20 PE 117.4 81.1 78.3 67.1 47.9 PB 4.1 3.8 3.7 3.5 3.3 资料来源:公司数据、招商证券 -30 -20 -10

0 10

20 30 Jul/16 Nov/16 Mar/17 Jul/17 (%) (%) 佛慈制药 沪深300 公司研究 敬请阅读末页的重要说明 Page

2 图1:佛慈制药历史 PE Band 图2:佛慈制药历史 PB Band 资料来源:贝格数据、招商证券 资料来源:贝格数据、招商证券 45x 65x 85x 105x 130x

0 5

10 15

20 25

30 Jul/14 Jan/15 Jul/15 Jan/16 Jul/16 Jan/17 (元) 3.5x 4.1x 4.6x 5.2x 5.8x

0 5

10 15

20 25

30 Jul/14 Jan/15 Jul/15 Jan/16 Jul/16 Jan/17 (元) 公司研究 敬请阅读末页的重要说明 Page

3 附:财务预测表 资产负债表 单位:百万元

2015 2016 2017E 2018E 2019E 流动资产

1011 1420

510 618

719 现金

499 419

80 149

244 交易性投资

0 0

0 0

0 应收票据

61 36

44 57

69 应收款项

56 51

45 59

72 其它应收款

2 2

3 4

4 存货

159 191

224 258

220 其他

233 721

115 91

109 非流动资产

351 616

1610 1607

1604 长期股权投资

0 0

0 0

0 固定资产

156 162

167 1445

1452 无形资产

120 119

107 96

87 其他

75 336

1335 65

65 资产总计

1362 2037

2120 2224

2323 流动负债

88 136

162 199

231 短期借款

0 0

0 0

0 应付账款

48 50

61 76

90 预收账款

13 12

14 18

21 其他

27 74

87 105

120 长期负债

41 610

610 610

610 长期借款

0 0

0 0

0 其他

41 610

610 610

610 负债合计

129 746

772 809

841 股本

511 511

511 511

511 资本公积金

328 328

328 328

328 留存收益

395 452

509 576

643 少数股东权益

0 0

0 0

0 归属于母公司所有者权益1234

1291 1348

1415 1481 负债及权益合计

1362 2037

2120 2224

2323 现金流量表 单位:百万元

2015 2016 2017E 2018E 2019E 经营活动现金流

64 57

669 95

151 净利润

43 61

63 74

103 折旧摊销

18 19

28 27

24 财务费用

1 0 (21) (2) (3) 投资收益

0 0

0 0

0 营运资金变动

3 (22)

599 (8)

23 其它 (1) (1) (0)

4 3 投资活动现金流 (47)

229 (1022) (22) (22) 资本支出 (52) (267) (1022) (22) (22) 其他投资

5 496

0 0

0 筹资活动现金流

428 87

14 (4) (34) 借款变动

103 (508)

0 0

0 普通股增加

333 0

0 0

0 资本公积增加

125 0

0 0

0 股利分配

0 (5) (6) (6) (37) 其他 (133)

600 21

2 3 现金净增加额

445 374 (338)

69 95 利润表 单位:百万元

2015 2016 2017E 2018E 2019E 营业收入

328 363

444 580

706 营业成本

245 255

311 390

458 营业税金及附加45679营业费用

26 29

35 46

56 管理费用

36 40

44 58

71 财务费用 (23) (31) (21) (2) (3) 资产减值损失 (1)

0 0

0 0 公允价值变动收益00000投资收益

0 0

0 0

0 营业利润

41 65

67 79

114 营业外收入

8 7

7 7

7 营业外支出

0 1

1 1

1 利润总额

49 71

73 85

119 所得税

6 10

10 12

16 净利润

43 61

63 74

103 少数股东损益

0 0

0 0

0 ........