PDF《新一代准单晶技术拉开高效电池》

620 台和

890 台左右,贡献销售收入

15 亿元和

24 亿 元左右,贡献利润

4 亿元和

6 亿元左右,EPS 贡献为 1.33 元和 1.88 元左右. 2. 价稳量增 的主产业链发展态势,催生能提升盈利能力的新型技术装备的需求. 根据我们对海外产品的密切跟踪数据显示,多晶硅价格连续近

2 个月维持在

31 美元/Kg 左右且保持放量态 势, 我们研判未来

12 个月多晶硅价格长时间涨幅回归到

50 美元以上的可能性极少, 将维持在 27-35 美元/Kg 且2,3 季度需求逐步放量(见图 1-4).在未来主产业链 价稳量增'

的情况下,由于热氢化技术生产成本 大多在 35-50 美元/Kg,特别是中小企业生产成本大多在 40-50 美元/kg,这就会持续拉动多晶硅冷氢化技术 改造,促进冷氢化技术在国内的普及和推广.我们研判公司不仅提供系统技术工艺包,还会逐渐提供核心环 节装备,并涉及整个工程项目的承包与改造. 图1:太阳能级进口多晶硅现货价格,$/Kg. 图2:多晶硅硅片价格(156X156),$/P. 资料来源: Bloomberg,CEIC 东兴证券整理 资料来源:Bloomberg,CEI C 东兴证券整理 图3:晶硅电池片价格,$/W. 图4:晶硅组件价格走势,$/W. 资料来源:Bloomberg,CEI C 东兴证券整理 资料来源:Bloomberg,CEI C 东兴证券整理 3. 价跌量增 的行业发展态势助推冷氢化技术的推广. 第二代冷氢法技术是多晶硅提纯的发展趋势和主流技术,由于其初期投资低于传统第一代热氢化技术10%以 东兴证券事件点评 订单执行完美,业绩增长锁定 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 上且多晶硅成本下降10美元/Kg以上,具有典型的后发优势,吸引众多投资者进入(见图4).另一方面,随 着晶硅价格的不断下降,传统热氢化工艺的高成本严重降低了晶硅企业的盈利能力,推动了冷氢化技术的迅 速普及.据行业资料显示,目前国内未来2-3年内有近30万吨的冷氢化多晶硅产能建设规划,涉及建设投资超 900亿元,冷氢法系统集成及装备需求空间巨大.目前能够提供冷氢化系统设计的只有海外三家巨头:GT、 DEI和PPP.三大巨头提供国内客户整个系统设计方案,然后由国内化工研究院设计施工,完成整个设备搭 建.精功科技与具有丰富实战和海外设计实战与经验的香港朝阳科技合作,成为国内第一家可以给客户提供 整体系统设计工艺包的企业,同时结合精功科技四十多年来装备制造优势,未来势必向客户提供技术系统集 成+装备一体化服务. 这一方面极大提升了公司系统化集成的能力, 另一方面利于公司整合系统技术和公司相 关装备产业,打造系统技术集成和装备一体化供应商,带来公司崭新的业绩增长点. 多晶硅价格下降逼迫中小多晶硅企业积极推进冷氢化技术改造并且扩大规模,发挥技术和成本优势.否则, 将会被淘汰出局.近期,热氢化代表大全新能源已经从战略上全面转向冷氢化,并对原有1万吨热氢化多晶硅 生产线进行技改.我们相信,作为国内唯一能够提供冷氢化系统设计的企业,以及唯一有潜力能整合装备和 系统设计,提供一体化的供应商的企业,未来将有广阔的市场和发展空间. 4. 积极开拓海外市场,赢得更大发展空间. 由于近期北美、印度等市场的经销商由于担心大陆生产的多晶硅产品在未来 双反 征税之后的 追溯 性 税收,把部分订单抛给了日本、韩国和中国台湾地区,这些突来的订单迅速拉升了当地产能的利用率,如果 持续时间较长,将会拉升对装备的需求,特别是能降低生产成本的新型铸锭/切片环节的装备需求.精功科技 利用自己建材机械以及纺织机械海外销售的渠道优势,积极加强海外销售网络建设.铸锭切片环节的相关产 品已经出口到日本,韩国等地,并且得到当地用户的好评.我们研判,随着海外市场需求的拉升,一方面增 加公司知名度和产品市场占有率;