PDF《浙商证券》

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2011 货币资金 11240.0 6851.6 10138.5 25027.9 44013.3 营业收入 191559.0 200638.0 148525.3 190656.1 224784.0 应收票据 5657.0 4501.1 4157.2 5081.3 5775.1 营业成本 162925.6 175893.8 134332.5 166591.4 194628.6 应收账款 6311.6 5269.2 4623.9 5741.5 6556.9 营业税金及附加 1252.4 1219.1 569.6 1154.9 1322.6 预付款项 6003.8 4600.8 4892.1 4289.2 3038.0 销售费用 2018.4 1852.5 1458.7 1784.5 2015.8 其他应收款 866.3 736.2 645.2 796.7 913.5 管理费用 5219.6 5676.3 4592.1 5147.8 6050.8 存货 39068.7 35644.6 30203.1 37054.4 42163.9 财务费用 955.1 2095.7 1675.5 1585.9 723.7 其他流动资产 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 资产减值损失 810.5 5893.9 -635.1 2023.1 2427.3 长期股权投资 3754.3 3849.5 3849.5 3849.5 3849.5 公允价值变动收益 27.8 3.4 -107.4 0.0 0.0 固定资产 81551.8 109187.9 107173.0 99085.0 87777.8 投资收益 1498.6 677.2 953.5 1043.1 891.2 在建工程 16373.4 16275.9 15638.0 10319.0 7659.5 汇兑收益 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 工程物资 754.6 1114.5 1114.5 1114.5 1114.5 营业利润 19477.7 8304.2 7253.8 13823.0 18814.2 无形资产 5626.8 5964.6 6800.8 7531.1 7859.7 营业外收支净额 -170.0 -149.8 40.8 0.0 0.0 长期待摊费用 95.4 57.7 52.0 46.2 40.4 税前利润 19307.7 8154.4 7294.6 13823.0 18814.2 资产总计 188335.8 200021.1 192129.6 202794.5 213638.5 减:所得税 5885.1 1553.3 1199.4 3455.8 4703.6 短期借款 20481.1 24104.1 20890.4 0.0 0.0 净利润 13422.6 6601.1 6095.2 10367.3 14110.7 应付票据 3341.1 4251.2 2614.9 3561.8 4218.0 归属于母公司的净利润 12718.3 6459.2 5816.2 9964.1 13627.0 应付账款 17175.5 18621.7 0.0 11572.2 11280.9 少数股东损益 704.3 141.9 279.0 403.2 483.7 预收款项 9337.9 9219.2 7490.3 8796.3 9377.5 基本每股收益 0.73 0.37 0.33 0.57 0.78 应付职工薪酬 1691.8 1716.3 1271.0 1631.6 1923.6 稀释每股收益 0.73 0.37 0.33 0.57 0.78 应交税费 1064.6 -1799.4 -1332.6 -1710.6 -2016.8 财务指标

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2011 其他应付款 1051.9 1140.8 844.9 1084.5 1278.6 成长性 其他流动负债 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 营收增长率 18.0% 4.7% -26.0% 28.4% 17.9% 长期借款 16431.9 14201.9 15841.0 18228.1 18634.7 EBIT 增长率 3.6% -20.6% -52.7% 111.0% 30.0% 预计负债 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 净利润增长率 -2.7% -49.2% -10.0% 71.3% 36.8% 负债合计 93734.8 102183.4 66700.4 70500.4 72215.7 盈利性 股东权益合计 94601.0 97837.7 100890.2 107755.1 116883.8 销售毛利率 14.9% 12.3% 9.6% 12.6% 13.4% 现金流量表

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2011 销售净利率 6.6% 3.2% 3.9% 5.2% 6.1% 净利润 13422.6 6601.1 6095.2 10367.3 14110.7 ROE 14.4% 7.0% 6.1% 9.8% 12.4% 折旧与摊销销 1860.3 21842.4 19525.7 10891.9 14547.7 ROIC 10.4% 8.3% 4.1% 8.3% 10.1% 经营活动现金流 19506.3 16243.6 23993.1 43545.9 29958.1 估值倍数 投资活动现金流 -22309.4 -27601.7 -17492.5 -6651.0 -6388.2 PE 10.9 21.6 23.9 14.0 10.2 融资活动现金流 1636.2 2703.7 -7942.1 -22005.5 -4584.5 P/S 0.7 0.7 0.9 0.7 0.6 现金净变动 -1166.9 -8654.4 -1441.4 14889.4 18985.4 P/B 1.6 1.5 1.5 1.4 1.3 期初现金余额 18173.6 11240.0 6851.6 10138.5 25027.9 股息收益率 4.4% 2.3% 2.5% 3.6% 4.9% 期末现金余额 17006.7 2585.6 5410.2 25027.9 44013.3 EV/EBITDA 5.3 6.2 8.8 4.2 3.2 I In nv ve es st tm me en nt t R Re es se ea ar rc ch h C Co om mp pa an ny y F Fo oc cu us s [键入文字] 浙 浙商 商证 证券 券IIn nv ve es st tm me en nt t R Re es se ea ar rc ch h DCF―WACC 输出 2008A 2009A 2010E 2011E 2012E 2013E 2014E 2015E 2016E 2017E 2018E EBIT 1599618.0 757232.0 1597747.3 2076632.4 1899589.0 1198096.7 1262760.9 1326618.7 1390696.7 1461544.1 1534530.5 所得税 304700.9 124502.3 399436.8 519158.1 474897.2 299524.2 315690.2 331654.7 347674.2 365386.0 383632.6 NOPLAT 1400341.3 1294917.1 632729.7 1198310.4 1557474.3 1424691.7 898572.5 947070.7 994964.0 1043022.6 1096158.1 营运资金净变动 -171236.3 1540860.3 -1727926.2 1385092.3 -417885.1 -832986.9 255864.5 -239187.0 -257981.8 -97392.1 -220647.3 资本支出 -4287232.0 -1659190.1 -665103.8 -638815.7 -628235.0 -647836.1 -644997.7 -639971.1 -640260.0 -643266.2 -642123.7 自由现金流 14680.8 -1426324.9 3851645.8 2503975.1 2025750.8 2625062.5 2234815.3 2320690.6 2580221.7 2558264.6 2673286.9 WACC 14.57% Ke 21.5% 估值 g 永续增长率 2.0% Kd 5.6% 0.00% 0.50% 1.00% 1.50% 2.00% 终值