PDF《云南煤化工集团有限公司 2011 年度跟踪评级报告》

2011 年度跟踪评级报告

2 穆迪投资者服务公司成员 穆迪投资者服务公司成员 www.ccxi.com.cn 行业分析 下游需求增长与煤炭资源整合推高国内煤炭价格, 预计短期内主要煤种仍将保持上涨趋势 我国煤炭需求主要集中在电力、冶金、化工和 建材行业,

2006 年以来四大行业耗煤总量占国内煤 炭总消费量的比重一直维持在 85%以上.

2009 年二 季度开始国内经济自金融危机中逐步复苏,主要耗 煤行业的增长幅度基本保持平稳.煤炭生产受此推 动于

2009 年下半年开始高速增长,2009 年9月~2010 年4月,全国煤炭产量的月同比增幅均保持 在15%以上,已超过

2008 年上半年的历史较高水 平.2010 年5月起,全国煤炭产量的月同比增幅有 所回落,煤炭行业的需求重回平稳增长态势.2011 年,我国经济继续向好,煤炭需求仍将保持平稳的 增长趋势.未来,我国将加大保障性住房、新农村 建设以及西部大开发的力度,这将在一定程度上拉 动国内需求,进而对煤炭的量价形成支撑. 而在供给方面,2008年10月,国家发改委、国 家安监总局联合下发了《关于下达 十一五 后三 年关闭小煤矿计划的通知》 ,拉开了国内煤炭资源 整合的序幕.2009年,山西省先后三次出台了加快 推进煤矿企业兼并重组的政策,在全省范围内对小 煤矿进行了深度兼并重组和资源整合,煤炭生产矿 井数量从2008年的2,589处减少到了1,053处,年产 能30万吨以下的小煤矿全部被淘汰.内蒙、河南、 陕西、贵州等产煤大省为提高资源的有效利用率, 减少煤矿安全生产事故发生,也已经出台相关政 策,明确将陆续展开煤矿企业之间的兼并重组、淘 汰落后产能. 煤炭需求的复苏、资源整合带来的落后产能淘 汰,使得煤炭行业一度出现供应偏紧的局面,全社 会煤炭库存自2009年9月起逐月下降,2010年1月末,全社会煤炭库存为1.69亿吨,已回落至2008年9 月的水平.2010年下半年开始,煤炭行业的供需形 势从供应偏紧过渡至供求相对平衡的状态,因此全 社会煤炭库存也提高至2010年末的2.06亿吨.从煤 炭价格走势来看,较为紧张的煤炭供需局面使得煤 炭产品的市场价格自2009年7月起持续上涨,主要 煤种市场价格回升幅度均达到了25%,市场煤价格 已恢复到2008年11月的水平.不过随着下游行业需 求的放缓,2010年下半年煤炭价格略有回调.但10 月中旬以来,各大电厂加大了冬储煤力度,电煤需 求旺盛,导致煤炭价格呈现稳中有升的态势.进入 2011年,随着下游需求的增长,各品种煤炭价格呈 现出稳定增长的势头. 图1:焦煤、动力煤价格走势

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0 4 元/吨 邢台主焦煤 大同优混 山西优混 资料来源:聚源数据 动力煤方面,全国范围的资源整合进度的加 快,将较明显地减少中小煤矿对价格的影响,特大 型、大型企业的议价能力得以增强,预计动力煤价 格将保持温和上涨,其中已签订的重点合同电煤的 价格涨幅达到 6%~8%,预计市场煤价格涨幅将超 过10%. 炼焦煤方面,我国炼焦配煤的储量仅占国内煤 炭总储量的 25%左右,炼焦煤长期属于稀缺资源,