PDF《腾龙特种树脂（厦门）有限公司利用 期货市场进行风险管理的...》

4 年从事化工、化纤行业的生产经验,公司秉承 以人为本, 开拓创新,追求卓越,健康环保,共同成长,共创辉煌 的 经营理念,以科学的管理方法采用扁平化管理,从而提升整 个公司的竞争力. 公司将投入大量的研发资金,提高粘度聚酯切片产品在 机械强度、透明度、可塑性、耐酸性、防二氧化碳渗透性等 方面的特性,形成系列化产品,使其具有极高的市场价值, 公司将以广泛的矿泉水瓶、汽水瓶、热灌装瓶为主的应用领 域为市场基础,重点瞄准啤酒、工业特种用途材料等新型领 域,为提升业内产品质量以及经济发展做出贡献.

二、企业生产经营风险分析

(一)企业现货经营情况 1.原料采购及销售模式 腾龙树脂主要从翔鹭石化等国内大型 PTA 工厂采购合约 原料,也会从现货市场和外盘购买一些原料作为补充. 腾龙树脂的产品有内销,也有出口,一般销售给大型的 饮料公司,像可口可乐,百事可乐、娃哈哈、银鹭等. 2.采购及销售定价 原料采购价格一般是每年与大型的 PTA 工厂签订年约合 同,每月的原料结价,由PTA 工厂公布后进行结算,具有较 大的不确定性和风险. 产品销售则是根据下游客户的需求,采取现货销售合同

5 定价的方式,具有较大的确定性. 3.仓储物流 腾龙树脂仓库在仓储、管理、资质、消防和物流等各个 方面都制订了完善的制度和操作流程,配备了熟练的操作人 员,在国内仓储物流方面处于领先水平. 4.市场份额、影响力及规模扩张 腾龙树脂作为聚酯行业里的龙头企业,在整个中国聚酯 市场的份额达到接近 10%.其技术水平始终处于行业的领先 地位.

(二)企业面临的风险分析 1.产品价格波动的风险 腾龙树脂在生产经营的过程中,面临的主要风险就是原 料和产品价格波动的风险,一是采购原料后,结价上涨的风 险,另外一个是产品价格下跌带来的库存贬值风险. 由于市场上一些不确定因素爆发,导致原料价格明显上 涨,腾龙树脂需要对下游企业用户实行按照合同约定价格交 货,这相当于降低了销售价格,使自身利益遭受损失,这是 腾龙树脂面临的主要风险;

另外,腾龙树脂在日常经营中经 常需要建立产品以及原料库存,当PTA 出现明显下跌时,这 就给企业库存带来贬值的重大风险. 2.原料采购不足的风险 腾龙树脂在 PTA 工厂年度检修期,或者意外停产,就会

6 原料采购不足,不能按时生产,导致不能按照合同约定交付 客户,就会面临客户流失的风险. 3.角色定位与期货行为错位的风险 腾龙树脂在参与期货市场的时候,会结合市场和自身经 营情况,合理确定自身的角色,根据不同的需要,合理转换 角色,相应的期货行为也同步调整,否则,就会存在角色定 位和期货行为错位的风险,导致调整期货交易方向时仍机械 地按照原有的角色定位对应的交易方向操作,最终使风险管 理的效果背道而驰.比如,在原料充足,产品库存增加的情 况下,即使行业利润可观,买入套期保值对腾龙树脂是最合 理的选择,而如果选择做空,博取更多的利润,将会增加企 业的风险敞口;

而在上游企业检修期间,原料供应不足,腾 龙树脂会通过期货市场建立 虚拟采购线 , 买入期货原料, 继续生产,交付客户,这时候即使会有一定损失,但为了与 客户保持长期稳定的合作关系,对腾龙树脂来讲,也是最好 的选择,而如果一味的追求短期利润,减少供货量,将会给 公司长期发展带来障碍. 角色定位是针对企业中长期战略而言,指在较长时间内, 不能以较大的幅度违背企业在现货市场中的原有角色.而期 货行为则主要是从企业行为的角度剖析,所从事的具体期货 业务是具体的、与时俱进的,并非是一成不变的.准确把握 着两者之间的关系,才能从根本上规避套期保值业务的风险.