PDF《寻求新空间,高端钛材有望成穿越周期品种》

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1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币) 市场优化平均市盈率 18.

90 国金机械指数 2491.24 沪深

300 指数 3076.89 上证指数 2542.10 深证成指 7322.24 中小板综指 7403.06 相关报告 1.《铁总第二次动车组招标,工业机器人产 量下滑-机械军工周报 181...》 ,2018.10.22 2.《贸易摩擦升级下关注高端装备,三季报 周期向上与高新技术板块值得... 》 , 2018.10.15 3.《深度点评:美对华核技术出口限制,中 国高端装备再出发-《201...》 ,2018.10.14 4.《看好炼化设备、轨交,关注激光设备、 油服-机械军工周报》 ,2018.10.7 5.《工控行业研究-看待工业自动化,可以再 乐观一点》 ,2018.9.27 卞晨晔 分析师 SAC 执业编号:S1130518070004 [email protected] 赵h炜 联系人 [email protected] 唐川 分析师 SAC 执业编号:S1130517110001 [email protected] 寻求新空间,高端钛材有望成穿越周期品种 投资策略 ? 站在当前时点,建议在产业升级与进口替代投资主线下寻求新成长空间.我 们认为,高端钛材随下游航空航天发展而获取新增长空间,有望成穿越周期 品种,建议关注四季度收入确认与民品格局改善情况;

原油短期供给不确定 因素加大,油价维持高位震荡,不排除上行风险,民营油服、大炼化设备等 新周期板块值得关注.此外,三季报业绩分化,关注超预期板块. ? 推荐组合:炼化设备(杭氧股份、中国一重) 、高端钛材(宝钛股份) 、激光 设备(锐科激光) 、轨交(中国中车) . 本周观点 ? 高端钛材或成为穿越周期品种,关注强者恒强的龙头宝钛.当前钛加工行业 有两条成长逻辑――高端钛材的需求爆发与民用钛材的格局改善.我们认 为,高端钛材有望受益新机型放量,未来三年市场规模将翻倍;

民用钛材正 在海绵钛价格回升、工业需求回暖过程中加速去产能,供需关系明显改善. 目前,民用钛材的供给端已明显改善,根据《中国有色金属报》8 月30 日 的报道,环保督察 两断三清 已使陕西省宝鸡市钛企 95%停产关门,叠加 海绵钛主流价格上涨,9 月份钛材价格上涨(亚洲金属网) .我们认为,高端 钛材是可穿越周期的品种,叠加民用格局改善,已传导至微观层,并出现强 者恒强的趋势,建议重点关注龙头企业宝钛股份,其作为军品钛材垄断、民 品钛全产业链布局,将受益高端钛材需求爆发与民用钛材行业集中度提升. ? 短期原油供给不确定性加强,油价维持高位震荡,关注民营油服、设备公 司.我们认为,原油供给成为影响油价走势的主要因素.短期内,供给面不 确定性正在加强,沙特能源部长在当地时间

10 月23 日表示,将把原油产量 从现有的

1070 万桶/日增加至

1200 万桶/日.但由于增产从调整计划、生产 与运输需要一个周期,叠加 OPEC 闲置产能不足,可能最终的有效供给增 加有限.此外,美国将于

11 月4日对伊朗进行第二次制裁,可能会带来供 应减少.在供给端不确定性加强的情况下,上周布伦特原油期货结算价 77.62 美元/桶,周跌幅为 2.71%,维持高位震荡.油价有望维持高位震荡, 不排除后续上行风险.油公司资本开支有望抬升,带动油气设备商订单,建 议关注民营油气油服龙头公司、大炼化设备公司. ? 锐科激光短期毛利率有下降风险,长期看好成长、升级空间.上周锐科激光 公告三季报,前三季度收入增长 66%,归母净利润增长 69%,整体业绩符 合预期;