PDF《寻求新空间,高端钛材有望成穿越周期品种》

图表 5:宝钛股份投资逻辑图 来源:公司公告,国金证券研究所绘制 ? 行业改善已开始传导至公司业绩端.公司

2018 年前三季度实现业绩大幅 扭亏向上,主要是因为产品订货与销量同比增长;

2018Q3 单季度归母净 利润达 6281.40 万元,同比与环比均大幅好转,印证公司正随国内钛加工 行业步入兑现期而迈入业绩上升期.

图表 6:行业改善已开始传导至宝钛股份业绩端 来源:公司公告,国金证券研究所 行业周报 -

6 - 敬请参阅最后一页特别声明 1.

2、机械、军工重点子行业观点更新 1.2.1 机械重点子行业观点 ? 油气设备:短期原油供给不确定性加强,油价维持高位震荡,关注民营油 服、设备公司.我们认为,原油供给成为影响油价走势的主要因素.短期 内,供给面不确定性正在加强,沙特能源部长在当地时间

10 月23 日表示, 将把原油产量从现有的

1070 万桶/日增加至

1200 万桶/日.但由于增产从 调整计划、生产与运输需要一个周期,叠加 OPEC 闲置产能不足,可能最 终的有效供给增加有限.此外,美国将于

11 月4日对伊朗进行第二次制裁, 可能会带来供应减少.在供给端不确定性加强的情况下,上周布伦特原油 期货结算价 77.62 美元/桶,周跌幅为 2.71%,维持高位震荡.油价有望维 持高位震荡,不排除后续上行风险.油公司资本开支有望抬升,带动油气 设备商订单,建议关注民营油气油服龙头公司、大炼化设备公司. ? 激光设备:上周锐科激光公告三季报,前三季度收入增长 66%,归母净利 润增长 69%,整体业绩符合预期;

Q3 单季度毛利率 49.37%,较上半年下 降1.42pct,短期可能受到激光器降价的不利影响,毛利率有下行风险.长 期仍看好锐科激光在国内制造业升级大背景下的成长空间,受益于激光加 工普及及高功率激光器的进口替代,高功率激光器有较大的增长突破空间. 1.2.2 军工重点子行业观点 ? 高端钛材:高端钛材或成为穿越周期品种,关注强者恒强的龙头宝钛.当 前钛加工行业有两条成长逻辑――高端钛材的需求爆发与民用钛材的格局 改善.我们认为,高端钛材有望受益新机型放量,未来三年市场规模将翻 倍;

民用钛材正在海绵钛价格回升、工业需求回暖过程中加速去产能,供 需关系明显改善.目前,民用钛材的供给端已明显改善,根据《中国有色 金属报》8 月30 日的报道,环保督察 两断三清 已使陕西省宝鸡市钛企 95%停产关门,叠加海绵钛主流价格上涨,9 月份钛材价格上涨(亚洲金 属网).我们认为,高端钛材是可穿越周期的品种,叠加民用格局改善, 已传导至微观层,并出现强者恒强的趋势,建议重点关注龙头企业宝钛股 份,其作为军品钛材垄断、民品钛全产业链布局,将受益........