PDF《寻求新空间,高端钛材有望成穿越周期品种》

Q3 单季度毛利率 49.37%,较上半年下降 1.42pct,短期可能受到 激光器降价的不利影响,毛利率有下行风险.长期仍看好锐科激光在国内制 造业升级大背景下的成长空间,受益于激光加工普及及高功率激光器的进口 替代,高功率激光器有较大的增长突破空间. ? 三季度业绩出现分化,关注周期向上与高新技术板块中的龙头公司.从上周 已披露的三季报情况来 看,周期上升 板块中,油气油 服(业绩同比 +297%) 、煤机(业绩同比+99%) 、工程机械(业绩同比+61%)净利润增 长最快;

高新技术板块中,工业无人机概念(业绩同比+95%) 、半导体设备 (业绩同比+77%) 、锂电设备(业绩同比+68%)净利润增长快速.同时, 我们看到,板块内业绩分化明显,龙头公司业绩增长最快,如炼化板块中的 杭氧股份(业绩同比+160%) 、杰瑞股份(业绩同比+644%) . 风险提示 ? 贸易战升级下技术交流受阻;

原材料价格大幅上涨;

航空航天发展不及预 期;

油价大幅波动风险.

2405 2690

2976 3261

3546 3832

4117 171030

180130 180430

180731 国金行业 沪深300

2018 年10 月29 日 智能制造与新材料研究中心 机械行业研究 买入(维持评级) ) 行业周报 证券研究报告 行业周报 -

2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录

一、本周行业观点

3 1.

1、周主题:钛加工行业反转趋势确立,关注高端、民用均优质龙头公司..3 1.

2、机械、军工重点子行业观点更新.6

二、本周行业动态&

简评.8

三、上下游数据跟踪.8

四、本周行情一览

12

五、风险提示

14

图表目录

图表 1:钛加工行业成长逻辑.3

图表 2:我国军用深加工钛材市场空间测算.4

图表 3:航空钛材供应商合计年产能接近 2.5 万吨.4

图表 4:海绵钛价格维持高位.4

图表 5:宝钛股份投资逻辑图.5

图表 6:行业改善已开始传导至宝钛股份业绩端.5

图表 7:机械、军工子行业观点梳理.6

图表 8:机械军工子行业一周新闻&

快评.8

图表 9:固定资产投资完成额(亿元)9

图表 10:房地产投资完成额(亿元)9

图表 11:原材料综合价格指数.9

图表 12:钢材价格(元/吨)10

图表 13:动力煤价格(元/吨)10

图表 14:布伦特原油期货结算价(美元/桶)11

图表 15:国产海绵钛价格:≥99.6%(元/千克)11

图表 16:挖机累计销量(台)12

图表 17:小松开工小时数(小时)12

图表 18:工业机器人产量及增速(台)12

图表 19:中信一级行业周涨跌幅.13

图表 20:中信机械二级行业周涨跌幅.13

图表 21:机械行业个股周涨跌幅排行.14

图表 22:军工行业个股周涨跌幅排行.14 行业周报 -

3 - 敬请参阅最后一页特别声明

一、本周行业观点 1.

1、周主题:钛加工行业反转趋势确立,关注高端、民用均优质的龙头公司 ? 自去年

10 月以来,我们走访宝鸡钛谷,接连发布

4 篇钛产业链系列深度 报告,提示钛加工行业即将反转,关注高端需求加码、民用格局改善. ? 行业深度: 《钛产业链系列报告之一:装备升级拉动成长,航空航天催 生需求蓝海》 、 《钛产业链系列报告之二:行业出清有望加速,供需关 系持续改善》 ? 公司深度: 《宝钛股份深度――高端景气步入兑现期,边际改善初露端 倪》 、 《西部材料深度――钛材受益军工景气周期,核电、环保多点位 布局》 ? 今年以来,钛产业链结构已开始发生显著变化,如宝钛股份等钛加工企业 在海绵钛价格不断上涨过程中,毛利率仍有所上行,说明高端钛材占比正 在提升;