PDF《腾龙特种树脂（厦门）有限公司利用 期货市场进行风险管理的...》

2013 年8月,该公司接到上游 PTA 供应厂商通知,要进 行停车检修,减少供应量,但这时候市场需求比较大,一些

10 客户不希望减少供货量, 为了能够履行合同, 避免流失客户, 该公司根据当时的市场行情判断,PTA 易涨难跌,于是决定 在期货上建立 虚拟采购线 , 买入的数量依据年约减少数量 进行. 2.操作过程

2013 年8月,逐步买入

1309 合约,建仓后,根据郑商 所规则和客户要求,分别进行了期转现、提前交割、仓单转 让等操作,在不同阶段满足了生产的需求,交付客户产品, 从而保持了良好的客户关系,促进了公司的长远发展. 3.绩效评估 在上游公司生产线检修,原料供应不足的情况下,公司 利用期货市场建立 虚拟采购线 ,买入一定数量的现货,满 足生产,交付客户,以满足客户需求,保持与客户长期稳定 的合作关系,提高市场竞争力.

(三)利用市场的不合理波动进行投资 期货市场和现货市场价格出现不合理波动时,就会出现 低风险套利机会.具体是指,当期货与现货市场上同品质的 商品价差扩大到一定程度后,在期货市场卖(买)出某一月 份商品期货合约的同时在现货市场买入 (卖出) 同种合约商 品,通过交割实现稳定收益,其重点在于利用期货、现货市 场的不合理价差来攫取利润. 1.市场分析

11 2013 年第四季度,PTA1401 合约出现了逼仓行情,严重 脱离基本面的情况, 到了年底, 脱离程度达到了历史的高位, 公司经过研究决定,利用期货和现货的不合理价差,进行套 利操作. 2.操作过程

2013 年12 月,逐步卖出

1401 合约,同时减少开工量, 将采购的合约货直接注册成期货标准仓单,待到交割月进行 交割. 3.绩效评估 时间 合约货结算价 期货卖出均价

12 月7600 元/吨1月7170 元/吨 结果 获得账面利润及折扣共计

600 元/吨 通过上述操作,可以为公司带来几点好处:第

一、保持 了与供应商的良好关系,进行的充足的采购;

第

二、获取了 无风险的套利利润,为公司增加了盈利;

第

三、通过交割获 得现金流,为公司回笼现金提供了保证.

(四)利用点价交易来规避现货价格波动的风险 基差是期货与现货之间的价差,基差的波动情况是衡量 市场效率的重要标尺,基差是否广泛得到认可和运用是期货 市场服务于产业发展的重要标志.

12 所谓基差定价,可定义为一种交易方式或模式,就是买 卖双方在合同订立时不确定具体成交价格,而只是约定在未 来的某一时间对合同标的物进行实物交收.并规定以交货之 前某一时间期货市场的该标的物期货价格为基准,加上双方 事先达成的期现货之间的价差(基差)确定销售价格并进行 货款结算.经典的基差定价在买卖合同订立的同时,买卖双 方会根据市场情况选择时机在期货市场对该合同........