PDF《【期权】— USDA11 月报告利空,内粕期价走势维持弱震荡》

国贸期货 【期权】― USDA11 月报告利空,内粕期价走势维持弱震荡 摘要: USDA11 月供需报告出炉,数据显示,美新豆单产未动而产量略有调低,导 致结转库存因此略有调低,但略高于此前市场预期,本次报告影响偏空.

隔夜 美豆主力合约期价直线下坠,短线美豆偏弱调整为主,消化报告利空带来的影 响,上方

1000 美分压力位仍有效,暂难有效突破.因此,对于豆粕

1805 合约 而言,在最后交易日之前,暂难突破 2600-3100 这个区间,11 月走势也难有连 续性行情出现. 操作策略: 预计短期内豆粕 1805期价维持低位震荡, 建议投资者采取卖出宽跨式套利, 跨式套利区间选择 2550-2950 以及 2650-2850,即第一组:卖出看涨期权 M1805-C-2950 , 卖出看跌期权M1805-P-2550 ;

第二组:卖出看涨期权M1805-C-2850,卖出看跌期权 M1805-P-2650. 建仓仓位:第一组仓位各

100 手,(总共约

70 万保证金,两边各 5%仓位);

第二组仓位各

200 手,(总共约

180 万保证金,两边各 10%仓位);

建仓点位参考:第一组:M1805-C-2950,权利金:28-32;

M1805-P-2550, 权利金:7-9;

第二组:M1805-C-2850,权利金:43-46;

M1805-P-2650,权利 金:25-28;

止损区间:第一组:M1805-C-2950,权利金:85-90;

M1805-P-2550,权利 金:40-50;

第二组:M1805-C-2850,权利金:85-90;

M1805-P-2650,权利金: 60-70;

止盈区间:第一组:M1805-C-2950,权利金:0-10;

M1805-P-2550,权利 金:0-10;

第二组:M1805-C-2850,权利金:10-20;

M1805-P-2650,权利金: 5-10;

农产品研究

2017 年11 月10 日 星期五

2017 年十大研发团队比赛・期权策略报告

电话:400-888-8598 地址:厦门市湖滨南路国 贸大厦

11 层

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2 | P a g e

一、外盘行情回顾 1.1 结转库存高于预期,USDA 最新月度供需报告偏空影响

图表一:美国农业部(USDA)11 月大豆供需平衡表 数据来源:USDA 美国农业部(USDA)在11 月10 日凌晨公布了

11 月供需报告,数据显示, 报告中 2017/18 年度美豆种植及收割面积保持

8950 万英亩不变,新美豆单产 49.5 蒲式耳/英亩也未动,略高于此前预期的 49.3 蒲式耳/英亩.而2017/18 年度美豆产量则略有调低,为44.25 亿蒲式耳,低于上月的 44.31 亿蒲式耳, 高于此前市场预期的 44.08 亿蒲式耳.2017/18 年度美豆结转库存

425 百万蒲, 高于市场预期的

420 百万蒲.此外,2017/18 年度美豆压榨数据保持不变,美豆 出口继续维持良好,2017/18 年度美豆出口数据与上月持平. 总的来说,此次报告中美新豆单产未动而产量略有调低,导致结转库存因 此略有调低,但略高于此前市场预期,本次报告影响偏空. 1.2 压榨需求及出口量增加,但全球大豆期末库存上浮

图表二:美国农业部(USDA)11 月全球大豆供需表(单位:百万吨) 商品期货・深度研究专业・专注

3 | P a g e 数据来源:USDA 此外,报告中全球大豆供需情况也备受市场关注.报告显示,2016/17 年度 全球大豆期末库存预估为

9790 万吨, 高于

10 月预估的

9605 万吨. 对于 2017/18 年度,美豆产量下调影响,但由于南美巴西大豆产量增加带来的影响,使得全 球大豆产量出现上调,同时 USDA 上调压榨需求,进出口需求也有所增加,由此 全球大豆期末库存数据出现上浮. 报告显示, 2017/18 年度全球大豆产量预计为 3.4889 亿吨,高于

10 月预估的 3.4788 亿吨;